与河北钢铁集团50天内火速收编12家民企相比，山东钢铁集团重组显得“举步维艰”。

　　根据1月4日的最新公告，济南钢铁股份有限公司和莱芜钢铁股份有限公司2010年12月14日新推出的换股吸收合并方案，在推出半个月后再遭股东否决。

　　济南钢铁董秘迟才功称，换股吸收合并方案还需要再修改，此次具体方案操作主体是山东钢铁集团。

　　近来，河北钢铁集团以及山东钢铁集团的重组引来不少关注。2010年最后一天，两大钢企再次“出手”。

　　2010年12月31日，河北钢铁集团按“渐进式股权融合”模式(编注：企业以商誉、管理和技术服务作为资产，无需现金的重组模式，该模式被河北钢铁集团在国内钢铁行业重组中首次运用)，与7家民营钢企签署联合重组协议。同一天，山东钢铁集团旗下济南钢铁、莱钢股份再次就换股吸收合并方案召开临时股东大会。

　　有意思的是，河北钢铁集团于2010年11月11日便按该模式“收编”了首批5家河北民营钢企。在短短50天时间内，河钢“收编”了12家民营钢企，并且都“不花一分钱”。

　　一位民营钢企人士称，钢铁业重组并购大势早已来到，在钢铁业“不景气”的大环境下，民营企业生存越来越难。此前，一位河北冶金方面的专家便对早报记者称，要挂靠河北钢铁集团并不容易，很多民营钢企河北钢铁集团还“看不上”。

　　对山东钢铁集团重组再遇波折，一位钢铁行业分析师称，本以为第二次方案实施可能性是很大的，因为从中央到地方都在大力推进钢铁行业区域重组，方案在政府层面获通过问题不大，钢铁板块的持续下跌却成为“拦路虎”。

　　据统计，自2010年12月14日公布新换股方案最后一个交易日起到目前，济南钢铁股价下跌近10%，莱钢股份股价下跌11.36%。

　　上述分析师表示，山东钢铁集团的换股方案在修改后迟早会通过的。现在济南钢铁、莱钢股份作为山东钢铁集团的二级单位，肯定不愿意，都想自己做老大，因此双方股东都在权衡利益。

　　“现金选择权价格还必须重新选择，但价格选择也比较尴尬，因为已经是第二次了，还要看近期钢铁板块的表现。”一位熟悉该方案的券商人士说，山东钢铁集团也一直在观察，但短时间要操作“难度比较大”。

　　2010年2月24日，济南钢铁与莱钢股份分别公告了包含定向增发收购资产、换股吸收合并在内的重大无先例的重组方案。但方案因“国家宏观经济环境及钢铁行业经营状况发生了重大变化”，令股价产生了较大波动，导致重组失败。这一幕在10个月后重演。

　　兴业证券钢铁行业分析师兰杰说，目前钢铁行业重组概念并不被看好，“注入优质资产诸如上游原材料焦煤或者铁矿石，在产业链上下游的并购更受市场欢迎与认同。”

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