沪铝主力2406合约高开宽幅震荡运行，09：40最新价报20595元/吨，上涨115元，涨幅0.56%。近期，铝市场呈现出供应压力缓解与需求改善预期之间的复杂博弈。

在宏观层面，美国一年期通胀预期超乎预期，导致美元先跌后涨，为铝价带来了一定的不确定性。而美密歇根大学5月消费者信心指数超预期回落，创2021年8月以来最大跌幅，同时一年期通胀率预期自3.2%反弹到3.5%，滞胀风险升温，铝价将继续维持高位震荡。与此同时，国内财政部公布的超长期特别国债发行安排提振了市场信心，需求预期向好，为铝价提供了支撑。

基本面周五LME库存大幅增加后，对海外现货升贴水有一定压制，对国内供给影响不大，但国国内铝锭社库目前处于低位，且有进一步下降的预期。尽管云南电解铝稳步复产，但短期内供应难以有大幅提升，进口窗口依旧关闭，这在一定程度上缓解了供应端的压力。然而，下游企业对于高位的铝价仍持谨慎态度，提货持续性不强，导致库存未能延续去库趋势，需求改善的预期兑现较为缓慢。

目前，铝价的上涨已经部分反映了宏观及供应端的利好因素。然而，需求端的负反馈现象对铝价构成了一定的拖累，使得铝价面临高位调整的压力。尽管如此，高盛分析师对未来铝价的展望依然乐观，他们预计铝价将在未来一段时间内走高，12个月的目标为2,700美元/吨，2025年均价更是高达2,850美元/吨。

在氧化铝方面，市场目前陷入了一种僵持状态。由于氧化铝产能在矿山复产前预计不会有太大变动，现货市场报价依旧坚挺。同时，随着云南电解铝复产的持续进行，氧化铝的需求有所增加，但下游企业对于短时追高采购较为谨慎，这使得市场陷入了一段时间的僵持。截至周二09：45，期盘氧化铝主力2406合约高开走低，最新价报3711元/吨，下跌27元，跌幅0.72%，预计氧化铝期价将会面临高位回调压力。

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