“黄金又跌了，您后悔吗？”

　　“过个20年，黄金还能卖个好价钱。”

　　5月12日，笔者回访了抄底黄金的“中国大妈”章枫萍。5月3日，本报曾报道了章枫萍三姐妹在“五一”期间购买10万元黄金的故事。

　　进入5月后，国际金价反弹力度削减，5月10日，再次大跌2.18%。出乎意料的是，黄金下跌，章枫萍还很淡定。她昨日对笔者说，“黄金仍然是现在最好的投资，有什么急用了，能及时兑现，比其他的投资强。”

　　章枫萍的回答，可以看出“中国大妈”还很淡定。但广东社科院教授黎友焕就告诉笔者，国际金价还要下跌很长一段时间。他一再告诫“中国大妈”：“买些首饰无可厚非，但投资黄金，目前风险太大了。”

　　每克已浮亏15元？

　　“中国大妈”到底亏了多少？根据上海黄金交易所的数据，4月22日到4月26日，黄金成交量最疯狂的一周，金价的加权平均价格为292.01元/克。也就是说，大部分人以292.01元/克左右的价格买入了黄金。而上周五，国内现货黄金市场价格在每克296元左右，如此一来，“中国大妈”目前已经每克似乎赚了4元。

　　但实际远非如此。实物黄金交易成本非常昂贵。在中国黄金上海旗舰店，笔者看到，购买现货实物黄金需每克加价12元至17元，而仅仅是预订黄金则需每克加价8元，此外卖出实物黄金的手续费为每克2元。一出一入，每克黄金交易成本在10元至19元之间。也就是说，如果“中国大妈”是以每克292.01元来买进的话，金价必须达到302.01元至311.01元区间，这些实物黄金投资者才能盈利。按照目前的金价，“中国大妈”每克已经被套6元至15元。

　　除了交易成本，汇率也有可能侵蚀抄底的“利润”。中国人民银行的最新数据显示，5月9日人民币对美元汇率中间价报6.1925元，突破“6.20”大关，刷新汇改以来最高纪录。由于人民币升值，以美元计价的黄金价格即使上涨，用人民币购买黄金的中国大妈们的收益也会减少。反之，一旦黄金价格下跌，那么大妈们将要忍受黄金下跌及人民币升值带来的双重损失。

　　此外，黄金的变现成本也很高。4月18日，笔者在周大福南京东路店内看到千足金首饰基础金价为每克362元，而千足金首饰回购价仅为每克249元，每克足足相差113元，购买金饰品的黄金投资者想要变现饰品盈利则更难。

　　金价反弹趋弱

　　这一次与“中国大妈”博弈的，或是美联储。上周五，美联储将早于预期放慢QE步伐的流言四起。有媒体援引知情人士透露，美联储已为第三轮量化宽松（QE3）制定了退出策略，以结束每月850亿美元的购债行为。

　　上海中期期货分析师李宁在接受笔者采访时表示：“如此下跌表明黄金此轮反弹较弱。无论是期货市场还是现货市场上，大型机构抛售黄金的势头还在延续。”

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，纽约商品交易所黄金期货的非商业净多头持仓仍在下降，这表明市场资金不看好金价。

　　笔者发现，现货黄金市场上大型基金也在减仓。数据显示，截至5月9日，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust黄金持仓量增加2.71吨，至1054.18吨。但增仓行为没有得到延续，此后该黄金ETF再度开始减仓，5月12日，SPDR Gold Trust黄金持仓量减少至1051.65吨。第二季度至今，该基金持仓量已经减少了约167吨。

　　“经济数据好转促使市场避险需求下降，风险偏好上升以及美元走强都打压国际金价。”李宁指出，一系列经济数据好转都使市场风险偏好改变，而欧洲与美国股票市场走升从侧面印证了这一点。

　　对于未来金价，市场人士并不看好。李宁表示，“4月12日的大幅下跌已经消磨了黄金市场多头信心，再加上避险需求的下降，短期来看国际金价还将维持弱势。”巴克莱资本（Barclays Capital）技术分析师Dhiren Sarin指出，黄金市场没能继续显示出强劲增长的迹象，黄金价格可能跌回1400美元/盎司。

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