截至3月18日,秦皇岛5,500大卡动力煤价格620元,环比持平,库存上涨6%至790万吨。环渤海动力煤指数连续十二周下跌,本周下跌2元至620元,再创新低。六大沿海电厂库存有小幅下降,库存天数由27天降至24天,日耗量增长7%至70万吨。产地煤价表现欠佳,动力煤跌幅和下跌范围较前期有所加大,近一半煤种下跌,跌幅3%左右。焦煤价格一改往日的坚挺,部分地区焦煤价格有所下跌,喷吹煤价格下跌明显,跌幅2%左右。澳洲NEWC动力煤价格连续五周下跌,本周下跌1%至91美元。连续下跌的国际煤价为未来国内煤价平添了又一层压力。三月是动力煤的淡季,加上今年需求偏弱,库存的高企,进口煤的强势,动力煤的下行压力较大。4月是钢铁的旺季,如果钢价在近期下跌后能有较好表现,焦煤价格将有望提升,但鉴于目前需求不如预期好,下游焦炭和钢铁价格持续下调,也不排除需求启动延后至5、6月份的可能,焦煤价格近期有一定下行压力。总体来讲,目前国内、国际、动力煤、焦煤都在普跌中,需求还未启动,基本面较弱。板块年初以来持续跑输大盘,3月探底后,4月基本面有望有所好转(主要受到大秦线检修、电厂库存持续回落、动力煤谈判结束、下游开工旺季到来、年报风险释放等),可以逐渐关注阶段性行情,但由于经济复苏力度较弱,大投资机会仍很难看到。煤炭公司年报业绩表现不好,平均净利润下降38%。1季报业绩可期待亮点不多。

　　支撑评级的要点

　　秦皇岛价格稳定,动力煤产地煤价延续下行。截至3月18日,秦皇岛5,500大卡动力煤价格620元,环比持平,库存上涨6%至790万吨。环渤海动力煤指数连续十二周下跌,本周下跌2元至620元,再创新低。

　　产地煤价表现欠佳,动力煤跌幅和下跌范围较前期有所加大,近一半煤种下跌,跌幅3%左右。

　　沿海六大电厂库存天数回落至24天。秦皇岛库存上涨5%至790万吨。

　　六大沿海电厂库存有小幅下降,库存天数由27天降至24天,日耗量增长7%至70万吨。

　　国际煤价下跌。澳洲NEWC动力煤价格连续五周下跌,本周下跌1%至91美元。累计下跌5%。连续下跌的煤价对本已弱势的国内动力煤价格再添一层压力。

　　焦煤表现低于预期,部分地区下跌。在钢铁价格、焦炭价格数周下跌后,焦煤价格一改往日的坚挺,部分地区焦煤价格有所下跌,喷吹煤价格下跌明显,跌幅2%左右。4月是钢铁的旺季,如果钢价在近期下跌后能有较好表现,焦煤价格将有望提升,但鉴于目前需求不如预期好,焦炭、钢铁价格持续下调,也不排除需求启动延后至5、6月份的可能。焦煤价格近期有一定下行压力。

　　可逐渐关注阶段性机会,大投资机会较难。板块年初以来持续跑输大盘,3月探底后,4月基本面有望有所好转(主要受到大秦线检修、动力煤谈判结束、下游开工旺季到来的影响等),可以逐渐关注阶段性行情,但由于复苏力度较弱,大投资机会仍很难看到,而且也不能忽视两会后小煤矿复产引起供应增加。煤炭公司年报业绩表现不好,平均净利润下降38%。一季报情况预计仍不会有太好起色。

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