铜价长期上涨逻辑清晰 矿端供应偏紧局面未改观

【重要资讯】

1、月初官方与财新制造业PMI表现分化，中国5月官方制造业PMI为49.5%，预期50.1%，前值50.4%。中国5月财新制造业PMI为51.7，预期51.5，前值51.4。美国5月ISM制造业PMI降至48.7，连续第二个月下降。

2、据SMM，截至6月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。

3、据SMM，2024年5月，洛阳钼业TFM公司产铜量突破4万吨大关，创建矿以来月度产铜新高。

4、据SMM了解，印尼作为主要产铜国，已决定将铜精矿出口禁令的启动时间推迟到今年年底，此举可能会令5月曾创下历史新高的铜价承压。

5、据SMM，智利统计局在周五公布的最新数据显示，智利矿商们在4月份的铜金属产量比3月份减少6.7%，相比于高利率重压下极度疲软的上年同期产量则减少了1.5%，一举降低至一年多以来的新低。

6、艾芬豪矿业宣布，位于刚果民主共和国的卡莫阿–卡库拉铜矿III期选厂于2024年5月26日正式投料运行，标志着III期选厂在预算之内、比原计划提前约6个月竣工。预计III期达产后会将卡莫阿-卡库拉项目的年化铜产量提升至60万吨以上，使卡莫阿-卡库拉铜矿成为全球第四大铜矿及非洲最大型铜矿。

【市场逻辑】

虽然铜价长期上涨逻辑清晰，但短期估值偏高，市场阶段性利多兑现。必和必拓暂时放弃对英美资源的收购要约，铜矿资源仍将持续受到市场关注。矿端供应偏紧局面仍未改观，铜精矿现货粗炼费（TC）连续四周维持负值。需求端，SMM铜社会库存连续回升并创年内新高，高铜价令市场需求受阻，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。

【操作建议】

操作上，铜价回调并跌破本轮上行趋势线，市场大概率由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，关注下方80000-82000附近支撑，等待市场调整买入机会。