港口存煤大幅增加
秦皇岛港内贸存煤迅速增加。截止到2008年9月9日，秦皇岛港务集团共存煤炭841.6万吨，其中内贸煤炭港存788万吨，外贸煤炭港存53.6万吨，继续刷新2008年四月中旬以来的最高库存量，并呈继续增高趋势。同时南方几个主要电厂、港口的煤炭库存量也达到历史高位。目前整个中国煤炭运输正出现“三高”现象，即部分北方中转港口、南方接卸港口、电厂库存煤炭量均居高不下。
煤炭下游产业增速较6月继续下降，1-7月火电、生铁和水泥产量同比分别增长10.3%、7.6%和8.3%。受下游消费增速减缓，秦港煤炭库存大幅度增加，截止8月内贸煤炭库存已达735.2万吨。
我们认为下游产业产量增速持续下滑以及大型煤炭企业新增产能逐步释放正在改变煤炭长期供求关系；短期来看，8月底秦皇岛港存煤达到769万吨，已经对港口形成库存压力，而奥运会后受制于矿山火工产品管理的小煤矿将会恢复产能，同时国家对小煤矿复产验收进度正在加快，这将形成煤炭供给增量。总体来看，7、8月的数据有可能受到奥运因素的干扰，但供求关系正在发生变化则已经是不争的事实。
煤炭价格难降
国家发改委的电煤价格干预措施对秦皇岛市场煤价还是产生了影响。此外，库存上升也较为明显地反映在煤炭价格上，9月10日，秦皇岛港发热量为6000大卡的大同优混平仓价为1015-1025元/吨，5800大卡的山西优混平仓价为1005-1015元/吨，而在8月28日，6000大卡大同优混平仓价为1060-1070元/吨，而5800大卡的山西优混平仓价为1050-1060元/吨，十天之后，高热量的煤炭价格大约下跌了5%左右，而山西大混和普通混煤价格下跌的比例甚至达到了10%。
煤炭价格难降，主要原因在于煤炭生产成本的刚性增长和旺盛的需求。
由于国内煤炭的旺盛需求，以及煤炭生产中出现的刚性成本的大幅度上升，煤炭价格的整体水平仍将维持高位。包括钢铁、水泥、电力等原材料价格今年以来的大幅上涨，导致煤炭直接成本不断上升。贷款利率的居高不下，也导致煤炭企业财务费用增加较快。此外，国家和地方对煤炭产业出台的各种税费，使政策性成本不断增加。
当前还未到季节性煤炭需求高峰，随着奥运会结束，电力需求上升，供求矛盾也会加剧。特别是进入冬季枯水期，水电发电能力大幅下降，华中、西南等地区的电力、电煤供需矛盾可能会更加突出。
目前，煤炭整体供需紧平衡状态并没有得到缓解，仍有部分地区的电厂处于低库存运行。随着冬季临近，供暖储煤需求的增加将再次提高煤炭需求，其供求紧平衡将更加趋紧，随之而来的是冬季市场煤价的再度攀升。
综上，我们认为，08年全年煤炭价格总体呈现上涨趋势。12月31日后，政府对电煤价格的干预期也将结束，在冬季用煤高峰的推动下，电煤价格也将运行于高位。此外，接踵而至的春耕将使化肥用量迅速增加，无烟煤价格将可能再次受到带动。
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