由于俄罗斯天然气出口量减少甚至一度中断，欧洲天然气期货价格飙升，致使欧洲电力市场几乎每天都在创新高，德国电价首次飙升至每兆瓦时700欧元以上。过去一年由于能源价格高企，欧洲的铝冶炼产能已经减少约一半，预计未来这个趋势还会加剧。中信证券表示，7月中旬以来，国内电解铝价格反弹接近10%，带动电解铝企业盈利改善。电解铝行业供强需弱的局面有望得到改善，电解铝价格中枢有望抬升。相关标的：云铝股份(000807.SZ)、神火股份(000933.SZ)、中国铝业(601600.SH)、特变电工(600089.SH)、南山铝业(600219.SH)。
据悉，与去年同期相比，电解铝成本出现明显提升。上海钢联数据显示，2022年1-6月电解铝加权成本平均为16764元/吨，同比上涨了3498元/吨。
据了解，在电解铝的生产构成中，电力是成本端最大的一环，也是最重要的生产资料，电力供应紧张的情况下，企业只能停产、减产，短期影响有限，若后续影响持续，供需市场平衡可能会发生变化。
据上海有色数据，中国电解铝建成产能约4448万吨，7月份的运行产能约4140万吨，产能开工率93%左右。分地区看，建成产能TOP5地区分别为山东，内蒙古，新疆，云南和甘肃地区，总计占全国产能的65%。而四川地区总计建成产能约120万吨，占全国总能的2.7%左右。
数据显示，截至8月22日，国内电解铝社会库存为68.3万吨，较7月底月度库增加1.2万吨。今年以来，电解铝库存数量呈现下滑趋势，今年2月份至5月中旬，国内社会库存一直维系在100万吨以上，最高达到114.4万吨。
“尽管供给端暂时受到冲击，但就需求端来看，国内下游消费仍处于淡季，且四川、重庆、江浙等下游工厂也面临限电减产的情况，国内铝社会库存维持累库状态，现货市场出现持续贴水行情。短期来看，铝基本面上进入供需双弱状态，且宏观面上悲观情绪再起，铝价短期将以宽幅震荡为主。”上海有色铝分析师李佳慧公开表示。
金瑞期货研报分析，预计2022年国内光伏行业新增装机量为100GW，海外新增装机预计将达到140GW，按照中国的市占率推算中国出口海外光伏组件将达到117GW，由此带来的今年国内光伏耗铝173万吨，同比增加54万吨。而乘用车方面由于电动汽车销量的增加以及单车用铝量的上升，预计今年汽车将拉动37万吨的需求增长。
中信证券表示，7月中旬以来，国内电解铝价格反弹接近10%，带动电解铝企业盈利改善。海外能源危机、国内铝厂突发减产、电力供应紧张等因素导致电解铝供应增速明显下降。虽然需求现阶段处于淡季，但在汽车、光伏、电网等领域消费持续改善拉动下，电解铝行业供强需弱的局面有望得到改善，电解铝价格中枢有望抬升。
业绩方面，在铝产业链已发布2022年半年报的10家上市公司中，8家公司上半年归母净利润实现同比增长，行业整体保持了较好的增长势头。其中，神火股份上半年实现营收216.46亿元，同比增加39.46%；实现归属于上市公司股东的净利润45.36亿元，同比增加210.07%。报告期内，受云南水电铝一体化项目全部投产、电解铝、煤炭价格大幅上涨等因素影响，公司主营产品盈利能力大幅提升。云铝股份上半年实现营收247.86亿元，同比增长13.11%；归属于上市公司股东的净利润26.65亿元，同比增长32.28%，实现公司自上市以来最好的半年度经营业绩。
相关标的：
云铝股份(000807.SZ)：主要业务为铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产，构建了集铝土矿—氧化铝—炭素制品—电解铝—铝加工为一体的完整产业链。
神火股份(000933.SZ)：铝业务的主要产品为电解铝及电解铝深加工产品，其中，电解铝产品为铝锭，主要运用于建筑、电力、交通运输等行业；电解铝深加工产品主要包括铸轧卷、冷轧卷和铝箔，主要运用于建材、包装、家电和印刷等行业。
中国铝业(601600.SH)：根据中国铝业2021年年报披露，公司氧化铝产量1623万吨，电解铝产量386万吨。公司氧化铝产能位居全球第一、高纯铝产能全球第一、原铝产能全球第二。
特变电工(600089.SH)：几内亚立法机构批准与特变电工达成一项价值29亿美元的交易，以开发西非国家的铝土矿和氧化铝项目。
南山铝业(600219.SH)：公司拥有涵盖上游氧化铝和下游深加工的国内最为完整的铝产业链条。 |
