铜产业链周评（2020.5.11-2020.5.15）

价格汇总

铜精矿
本周进口铜精矿TC持稳于53美元/干吨。部分国家开始逐步放宽对采矿业的限制。据了解，秘鲁将恢复矿山生产及运输，其预计在一个月以后将恢复到80%的运营产能。墨西哥将在确保安全的前提下陆续开展各领域复工复产，矿业可在18日至31日陆续复工复产。

电解铜

受市场对疫情二次爆发的担忧情绪影响，本周伦铜走低。近期多国计划计划重启经济，投资者担心新冠病毒新增确诊病例将会回升。美国国家过敏和传染病研究所所长安东尼-福奇（Anthony Fauci）博士也表示，如果各州过早重启经济，那么美国可能会面临第二波疫情爆发的风险。另外LME库存本周出现骤增也对铜价形成压力。截至本周五，LME三月铜收盘5181.5美元/吨，较上周下跌92.5美元/吨。

本周国内铜价先抑后扬，本周公布的4月CPI和PPI数据低于预期以及中美贸易紧张局势升级令宏观面乐观情绪降温。基本面来看近期仍保持良好，终端需求持续回暖，铜库存继续大幅下降，对铜价支撑仍较强。截至本周五，沪铜主力合约收盘42940元/吨，较上周下跌570元/吨，上海现货铜价43340元/吨，较上周下跌250元，但周均价较上周上涨313元/吨。

供应面，中联钢数据显示4月份我国电解铜产量环比增长1.4%至75万吨左右。虽然硫酸胀库问题已经解决，但海外矿端受疫情干扰，尤其是秘鲁采矿业及运输受到疫情较大干扰，铜精矿发货量下降，原料供应紧张将对国内铜生产产生制约。另外二季度国内铜企业检修计划亦有增加，可能对5、6月电解铜产量产生影响。

智利国家矿业协会日前表示，由于新冠肺炎疫情冲击全球经济，重创铜需求，预计全球铜供应将缩减3%，需求将下降3.5%-4%，今年铜市供应料过剩20万吨。

本周我国4月进出口数据出炉，4月贸易帐远超预期，出口意外大幅增长。我国4月未锻轧铜及铜材进口量46.15万吨，环比与同比均录得增长。超预期的进出口数据加强了市场对于我国经济持续好转的乐观预期。

需求面，随着国内需求的持续回暖，铜杆企业生产几乎满血复活，不少江浙地区企业的开工率已经达到了满产的水平。铜管企业产量也已经恢复了八成左右。但疫情对出口的影响正在逐渐显现。从终端需求来看，近期公布的数据显示，疫情对房地产行业的影响逐步减弱,房地产开发投资等指标经历了迅速探底之后逐渐复苏；4月份汽车产销继续回暖，销量结束连续21个月下降。国内终端行业的回暖对内需的支撑表现渐强。

本周上期所铜库存208890吨，较上周增加4671吨；保税区铜库存20.1万吨，较上一周下降2.6万吨。本周LME铜库存较上周增加3.71万吨至27.88万吨。

铜价在中国“两会”期间依然有偏强的预期，市场对两会的政策红包抱有期待。同时当前国内消费依然处于持续反弹中，终端数据持续回暖。但也需要警惕消费不及预期以及宏观面的不确定性风险。

一周新闻动态

金川集团国际资源公司表示今年一季度铜产量为17209吨，上年同 期为18210吨；一季度该集团出售14664吨铜，同比减少25%。一季度铜的采矿作业 收入为7120万美元，低于上年同期1.104亿美元。该公司表示将从二季度起向国际市场出售泡铜。

铜陵有色金属集团股份有限公司下属的冬瓜山铜矿，今年 1-4 月累计生产铜精 矿 9451.432 吨，铜精矿含金 276.256 千克，铜精矿含银 4648.995 千克，高硫铁精砂 205519.589 吨，分别完成年计划的 31.33%、36.83%、40.92%和 31.62%。

近日，由于赞比亚暂时关闭与坦桑尼亚的边境口岸，通过坦桑尼亚首都达累斯 萨拉姆发运的铜出口业务被迫延迟。此前受南非严格的抗疫封锁令影响，南非国内矿企 纷纷选择非洲其他国家港口发运铜，其中坦桑尼亚首都达累斯萨拉姆是首选。赞比亚总 统从 5 月 11 日起临时封闭纳孔德地区，此次封闭将进一步对全球铜业供需产生影响， 随着疫情在非洲大陆进一步蔓延，非洲地区各类矿产供应将面临较大的不确定性。5月15日消息，赞比亚一位省级部长表示，在铜和钴出口及燃料进口中转站关闭五天之后，赞比亚周五重新开放与坦桑尼亚之间的货运中转，但公民没有获准过境。

中国有色集团在赞比亚出资企业谦比希铜冶炼有限公司4月铜产品产量突破2.33万吨，同比增长28.03%，硫酸产量达到6.72万吨，同比增长17.74%，主产品产量和含铜物料处理量创历史新高。

据秘鲁能源与矿业部数据，3月黄金产量同比下滑32.5%至7,423,595克;铜产量同比减少26.6%至154,020吨;锌产量降12.1%至103,754吨。必和必拓、嘉能可和Cerro Verde合资的Antamina公司铜产量降幅明显。