铝产业链周评（2020.5.4-2020.5.8）

价格汇总

铝土矿

随着氧化铝价格的反弹和氧化铝产能的恢复，国产铝土矿价格出现止跌走稳趋势。虽然部分地区价格仍有小幅下跌，但跌幅明显收窄。据了解，本周山西地区铝硅比5.0的铝土矿价格下跌10元左右至370元/吨，其他地区价格基本持稳。进口矿石价格依旧保持平稳，供应继续呈现增长趋势，而国内对进口矿石的需求减少，进口矿石的价格面临下滑风险。

供应面来看，目前国产矿石供应基本恢复到疫情前水平，且在前期氧化铝企业大幅减产的背景下，矿石供应紧张问题已大幅缓解。需求面来看，随着铝价高位持稳，氧化铝价格也出现反弹，叠加矿石价格下跌，氧化铝企业亏损情况大幅缓解，刺激氧化铝企业复产以及新产能投产，从需求上为矿石价格提供了支撑。另外，从国产和进口矿石价差情况来看，在国产矿石大幅下滑后，相较进口矿石的优势明显提高，导致一些内陆使用进口矿石的企业有意重新使用国产矿。总体来看，需求增长的事实和预期叠加氧化铝价格反弹将继续为国产矿石提供支撑，预计国产矿石价格将有望触底反弹。

氧化铝

在铝价高稳的支撑下，本周氧化铝价格继续在铝价温和反弹，截止本周末，北方现货成交价格涨至2220元/吨，较上周末上涨20元/吨。在国内氧化铝价格反弹的带动下，海外价格也跟随涨势。虽然海外供需面没有发生变化，并未给价格提供上涨的支撑，但中国买家在国内价格反弹后再次在进入海外市场采购并带动成交价格上移。在经历上周的大涨后，本周海外价格涨幅放缓，截止本周末，澳大利亚氧化铝FOB价格243美元左右，较节前上涨1美元/吨。

受铝价维持高稳支撑，国内市场目前呈现供需双增趋势。供应面来看，虽有部分氧化铝企业在矿石供应、亏损情况缓解后复产，但同时部分使用进口矿石生产线出现了减产；虽新项目国电投遵义100万吨/年项目已于4月29日投产，但产量贡献将在6月中下旬才能体现。所以总体来看，短期内国内市场供应情况变化不大。需求面来看，在国内疫情基本稳定后金属需求持续回暖，铝价反弹，电解铝企业新投、复产积极性明显提高，在现实和预期上都给氧化铝价格提供了支撑。

在进口窗口持续打开以及国内现货市场供应紧张的背景下，国内氧化铝进口量已连续多月维持高位，港口库存自1月开始一直维持在70万吨以上位置。电解铝厂内氧化铝库存也随着运输全面恢复出现增长。

随着矿石价格的大幅下滑，氧化铝企业生产成本也出现了明显下降，虽然缓解了生产企业的压力，但对价格的支撑力度减弱。

预计短期内在铝价高稳和需求增加的拉动下氧化铝价格将继续保持涨势，但并不具备快速大幅拉涨的条件。

电解铝

节后第一个交易日铝价延续涨势，但在铝锭去库放缓、供应压力持续增大以及对出口下滑的背景下，周末铝价高位回调。截止本周五，SHFE主力2007合约收盘12430元/吨，较前一周下跌70元/吨；长江现货价格12840元/吨，较前一周上涨50元/吨。

本周铝锭社会库存继续去化，但降幅放缓。截止本周末，去库已维持了5周，主要消费地仓库总库存量已由4月初的170万吨高位降至115万吨以下，但与前两周每周15万吨左右的降幅相比，本周降幅缩窄至不到8万吨。从供需面来看，近期铝锭去库将进一步放缓甚至出现新一轮累库。虽然从大趋势来看国内需求仍将呈现恢复状态，但五月过后市场将进入消费淡季，内需能否靠刺激政策拉动保持稳定增长也未可知。而外需缩水已经引发了外贸订单的减少，虽然目前部分国家已经开始重启经济，但复工复产也将谨慎缓慢进行，所以短期来看外需仍不容乐观。在需求无亮点甚至有缩水可能的同时，铝供应面压力持续加大。

随着新投和复产的推进，电解铝供应压力继续增大。除云铝鹤庆二期四段5.8万吨/年产能投产外，5月1日，云南文山铝业有限公司马塘一期50万吨水电铝项目的供电成功。目前，马塘水电铝一期项目已进入生产调试阶段，预计5月6日进入生产阶段，9月20日达到满负荷生产。另外云南神火一期二段也将于5月投产。

海关数据显示，2020年4月中国未锻轧铝及铝材出口441,177.1吨，环比3月出口量减少15%，同比去年4月份进口量减少5.7万吨，下滑11.4% 。1-4月中国未锻轧铝及铝材出口累计为1,628,923.2吨，较上年同期的1,936,337.8吨减少15.9%。除海外疫情的扩散对需求的影响外，沪伦比值过高也抑制了铝产品的出口。预计2季度铝产品出口仍有压力。

预计短期铝价将受助于海外疫情缓和、收储以及两会等利好因素支撑保持震荡偏强走势，但来自基本面的压力将限制铝价涨幅。

新闻动态

山东发布利用综合标准依法依规推动落后产能退出工作方案，方案要求，以钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等行业为重点，通过完善能耗、环保、质量、技术、安全综合标准体系，实施综合标准评价，并严格常态化执法，促使一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能，依法依规关停退出。同时对钢铁、水泥、电解铝等行业能耗、电耗达不到强制性标准的产能，执行差别电价、阶梯电价、惩罚性电价和超定额用水累进加价等差别化能源资源价格。

爱励铝业表示，5月10日起，公司将暂停Lewisport工厂的生产。原因是COVID-19仍在肆虐，公司主要的汽车客户延至生产线重启，叠加其他市场铝需求持续下降。目前很难给出恢复正常运营的时间，但公司期望可以在5月26日复工。

5月5日消息，俄罗斯铝业(Rusal)旗下乌克兰市Mykolaiv的一家氧化铝工厂周二表示，在解决了与乌克兰海关的纠纷后，该公司避免了停产。该企业位于黑海海岸线附近的工厂依赖进口铝土矿，进行加工后出口氧化铝，供俄铝在西伯利亚的炼铝厂使用。乌克兰地区海关封锁铝土矿供应，要求缴纳更多税款。

2020年5月5日，几内亚地矿部发布《2020年第一季度几内亚矿业统计报告》。报告显示，2020年第一季度几内亚出口铝土矿2103万吨，氧化铝12.7万吨。 2019年几内亚共出口铝土矿6627.95万吨，氧化铝34.51万吨。