铜产业链周评（2020.5.4-2020.5.8）

价格汇总

铜精矿

本周进口铜精矿TC持稳于53美元/干吨。疫情对海外矿山干扰仍在，但部分国家开始逐步放宽对采矿业的限制。据了解，秘鲁将恢复矿山生产及运输，其预计在一个月以后将恢复到80%的运营产能。另外智利铜业委员会宣布的数据显示3月科达尔科铜产量同比增加14.8%，其它大型铜矿都普遍增产，其估计尽管有部分小型铜矿受到影响，但智利全年将保持生产目标。

海关数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为178万吨，同比增加1.03%。智利仍是中国最大的铜矿砂及其精矿供应国，对中国出口量为525,715吨，同比下降10.48%。中国3月自秘鲁进口铜矿砂及其精矿量较上年同期减少28.06%至397,922吨，因秘鲁为防止新冠肺炎疫情扩散而实施限制措施。当月自蒙古进口铜矿砂及其精矿91,769吨，同比下降28.35%，自刚果(金)进口铜矿砂及其精矿54,741吨，较上年同期跳增逾24倍，自澳大利亚进口量同比攀升26.2%至104,666吨。

电解铜

本周铜价震荡上行，宏观面和基本面都表现出一定的利好支撑铜价。欧美多国计划重启经济，开始准备复工复产，欧美经济复苏在即。4月中国贸易数据向好叠加铜需求持续复苏，多重利好提振铜价上破43000元/吨关口。截止本周五，上海现货价格43590元/吨，较节前上涨570元/吨，SHFE主力合约收盘43510元/吨，较节前上涨570元/吨。

供应面，中联钢数据显示4月份我国电解铜产量环比增长1.4%至75万吨左右。虽然硫酸胀库问题已经解决，但海外矿端受疫情干扰，尤其是秘鲁采矿业及运输受到疫情较大干扰，铜精矿发货量下降，原料供应紧张将对国内铜生产产生制约。另外二季度国内铜企业检修计划亦有增加，可能对5、6月电解铜产量产生影响。

本周我国4月进出口数据出炉，4月贸易帐远超预期，出口意外大幅增长。我国4月未锻轧铜及铜材进口量46.15万吨，环比与同比均录得增长。超预期的进出口数据加强了市场对于我国经济持续好转的乐观预期。

需求面，4月加工企业开工率继续稳定回升，其中铜板带企业产能利用率由3月的75%回升至77%，铜杆企业产能利用率也由3月的60%增至67%，电力电缆订单火爆是导致铜杆开工率表现超预期的主要原因。但部分加工企业表示4月底出现订单下滑情况，疫情对出口的影响正在逐渐显现。

本周上期所铜库存204219吨，较上周减少26737吨；保税区铜库存22.7万吨，较上一周下降1.7万吨。在下游整体消费持续好转的背景下，全国铜库存继续下降。本周LME铜库存较上周减少1万吨至24.37万吨。

预计短期内铜价将继续保持偏强走势，但上方仍有压力。内需持续回暖、两会后更多刺激政策的预期、海外多国开始重启经济，无论是宏观面还是产业基本面来看利好偏多，但也需要警惕消费不及预期以及宏观面的不确定性风险。

新闻动态

金川集团国际资源公司(Jinchuan Group International Resources Co.)周五表示，量为17,209吨，上年同期为18,210吨。今年一季度，该集团出售14,664吨铜，同比减少25%。第一季度铜的采矿作业收入为7,120万美元，低于上年同期的1.104亿美元。

全球最大的铜矿商智利Codelco周四表示，尽管新冠病毒爆发导致其业务中断，但该公司仍维持2020年产量和发货计划。Codelco在一份通过电子邮件发送的声明中表示，公司已经在寻求平衡其员工的健康和幸福，同时需要“优先考虑我们设施的运营连续性”。自3月份病毒袭击智利以来，该公司已经暂停一些项目建设，以及一些项目和矿山的第三方合同工作。

自由港迈克墨伦公司(Freeport-McMoRan Inc)发言人表示计 划重新评估新墨西哥州一铜矿的运营，该矿因疫情暂时关闭。该公司上月表示因疫情导 致铜价重挫将削减13亿美元的预算，还表示将削减Climax钼矿50%的产量。监管文 件显示，自由港公司同样让新墨西哥州Chino矿825名工人停工，在三名工人检测呈 阳性后，该矿于上月暂时关闭，现在可能会永久关闭，目前正在评估Chino矿的未来计划。

嘉能可公司(Glencore)赞比亚子公司Mopani铜矿公司(MCM)将恢复 矿业活动，为期90天，但该公司表示仍将继续其最初的暂停运营计划。Mopani铜矿 表示，确保员工和周边社区的健康与安全是重中之重，它将继续与员工、相关承包商和 当地社区合作，以恢复运营。