铜产业链周评（2020.4.20-2020.4.24）

本期热点

疫情对海外矿端的干扰引发市场对原料的担忧，本周TC承压下滑至56.5美元/干吨，较上周下调1美元。受疫情影响，部分海外矿企矿石产量下滑，并下调产量预期。

国内铜价本周先抑后扬，周初受外盘拖累下跌，但国内产业基本面表现较好，铜消费继续好转，现货市场供应偏紧，库存持续去化，铜价获得支撑出现反弹。

价格汇总

铜精矿

疫情对海外矿端的干扰引发市场对原料的担忧，本周TC承压下滑至56.5美元/干吨，较上周下调1美元。受疫情影响，部分海外矿企矿石产量下滑，并下调产量预期。本周总部位于澳大利亚的mmg在与疫情期间相关的限制下宣布其秘鲁las bambas矿山发生不可抗力后，今年一季度mmg矿产铜产量同比下降28％至73,704吨。五矿资源(MMG)表示，今年第一季度的铜产量同比下降20%，因旗下秘鲁Las Bambas铜矿的产量低于计划水平，该矿山因疫情相关限制措施宣布遭遇不可抗力。公司表示该矿山最快下周将恢复将铜精矿发往港口的作业。

电解铜

受国际原油价格暴跌拖累，本周伦铜重心小幅下移。周初美WTI5月暴跌成负值，市场避险情绪浓厚，全球大宗商品受此拖累整体下滑。随着周中油价止跌回升，铜价小幅反弹，但因市场信心不足，周末铜价回吐涨幅。截至本周五，LME三月铜收5139.5美元/吨，较上周五下跌71.5美元/吨。

国内铜价本周先抑后扬，周初受外盘拖累下跌，但国内产业基本面表现较好，铜消费继续好转，现货市场供应偏紧，库存持续去化，铜价获得支撑出现反弹。截至本周五，SHFE主力合约收盘41780元/吨，较上周五下跌500元/吨。

供应面，国家统计局数据显示，中国3月精炼铜产量为771,000 吨，是自2019年5月以来最低的月度产出水平，较上年同期下滑2.5%；1-3月精炼铜累计产量为228.8万吨，同比增加0.4%。中国3月铜材产量为179.9万吨，同比增 加8.2%；1-3月铜材累计产出366.8万吨，同比减少5.9%。世界金属统计局(WBMS)数据显示，2020年2月全球精炼铜产量为186.48万吨，需求量为185.76万吨。2020年1-2月，全球精炼铜产量为385万吨，同比增加6.5%，其中中国产量增加1837万吨，智利产量增加4.9万吨。1-2月，全球铜需求量为375万吨，去年同期为361万吨。中国表观需求量为188.6万吨，较上年同期增加8.5%。欧盟28国产量减少4.3%，需求量为49.7万吨，较上年减少9%。2020年1-2月，全球铜市供应过剩9.8万吨。

需求面，进入4月份，铜板带企业多数订单情况良好，但广东市场外贸订单受海外疫情影响明显，排产期缩短。铜管目前订单表现良好，国内需求受空调行业的恢复提振，但出口已经出现取消订单现象。废铜供应短缺导致部分加工企业采购电解铜，拉动精铜消费。

本周LME铜库存较上周减少2825吨至26.26万吨；上期所铜库存259037吨，较上周减少44329吨；保税区铜库存30.58万吨，较上一周下降1.02万吨。整体库存继续呈现下降趋势，对铜价形成支撑。

预计短期内国内铜价继续震荡运行，虽基本面利好支撑，但海外疫情对全球经济以及金属需求的冲击将继续拖累铜价。

一周新闻动态

伦敦4月24日消息，国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，全球1月精炼铜市场供应过剩5,000吨，去年12月为过剩54,000吨。ICSG表示，去年同期全球铜市为短缺77,000吨。1月全球精炼铜产量为207万吨，消费量同样为207万吨。

ANGLO AMERICAN周四称，该公司今年第一季度铜产量为14.7万吨，低于2019年第四季度的16.1万吨。该公司还称，其今年第一季度的镍产量为1.09万吨。高于2019年第四季度的0.98万吨。该公司称，为持今年铜产出目标在620,000-670,000吨不变。

智利矿商安托法加斯塔矿业公司（antofagasta）周三称，受新冠肺炎疫情影响，该公司调降2020年资本支出计划，并下调铜产量目标。 该公司表示，预计今年铜产量将处于72.5-75.5万吨预估区间的低端。 antofagasta在声明中称：“2020年铜产量、成本和资本支出情况将很大程度取决于未来几个月的卫生应急情况。” 该公司一季度铜产量为19.4万吨，较前一季度增加4.6%，同时其生产成本有所下降。

东京4月22日消息，日本电线电缆生产商协会表示，包括内销和出口在内，日本3月铜线电缆发货量同比减少2.4%,至57,400吨。

矿业巨孽必和必拓(BHP)周一表示，由于新冠肺炎疫情导致工作人员数量减少，该公司预计旗下位于智利的Spence铜矿项目扩产延期。Spence铜矿项目位于安托法力山折塔地区附近，是必和必拓在智利的第二大铜矿，第一大铜矿为Escondida铜矿，该矿也是全球最大的铜矿。