铝产业链周评（2020.4.20-2020.4.24）

本周热点

本周国产铝土矿价格持稳，但考虑到氧化铝价格近期大幅反弹的可能性较小，同时氧化铝企业整体开工率仍保持低位，预计北方国产矿石价格仍有小幅下跌的空间。

本周氧化铝价格小幅上移，北方现货价格在2100元/吨以上。当前氧化铝价格低位反弹主要受铝价表现偏强支撑，同时铝厂减产放缓，在需求面给予氧化铝价格支撑。氧化铝运行产能保持低位，但随着价格的反弹，后期减产也将放缓，叠加铝市的不确定性，预计短期上涨动力不足。

本周国内铝价继续高位震荡，铝锭社会库存持续去化，叠加现货市场供应偏紧，铝价短期支撑偏强。但疫情对需求的影响持续，尤其是对海外市场的影响仍在扩大，导致国内铝产品出口订单大幅缩水，外需的影响将体现在二季度的出口数据中。

价格汇总

市场回顾

铝土矿

本周国产铝土矿价格持稳，但考虑到氧化铝价格近期大幅反弹的可能性较小，同时氧化铝企业整体开工率仍保持低位，预计北方国产矿石价格仍有小幅下跌的空间。

进口矿石价格本周继续持稳，但运费低位和需求减弱或将拉低价格。随着国产矿石价格的大幅下跌，进口矿石优势不再，同时国内一些使用进口矿石的生产线发生减产，令进口矿石价格承压。预计近期现货和长单价格均有下跌可能性。

中国海关总署公布数据显示，2020年3月中国进口铝土矿1000.62万吨，同比上涨10.8%，其中几内亚矿石进口量444.6万吨，澳大利亚矿石进口量333万吨，印尼矿石进口量173万吨，余量来自所罗门、加纳、马来西亚和黑山。据了解疫情对海外铝土矿供应和发运影响有限，主要供应国发运基本保持正常。中铝几内亚博法项目4月6日重载联调一次成功，比原计划提前了近1个月。中远海运散运18万吨级好望角型船舶中腾海轮缓缓驶离几内亚博法锚地，满载着17.5万吨铝土矿启航回国。

氧化铝

本周氧化铝价格小幅上移，北方现货价格在2100元/吨以上。当前氧化铝价格低位反弹主要受铝价表现偏强支撑，同时铝厂减产放缓，在需求面给予氧化铝价格支撑。氧化铝运行产能保持低位，但随着价格的反弹，后期减产也将放缓，叠加铝市的不确定性，预计短期上涨动力不足。

供应面来看，近期国电投山西出现减产，后期影响将逐渐显现。另外有传闻重庆和河南有企业也出现减产，但据了解短期内对实际产量影响有限。整体来看，氧化铝企业开工率保持在75%左右低位。

成本方面，随着矿石和烧碱价格的大幅下滑，氧化铝企业亏损情况得到缓解。氧化铝价格的反弹和成本的下降将对减产积极性产生影响。

本周海外氧化铝价格跟随国内价格出现小幅反弹，截至本周五，澳大利亚FOB价格 美元/吨，较上周上涨 美元/吨。前期在国内现货市场供应紧张和进口套利窗口的持续打开，中国前三个月氧化铝进口量维持高位。海关数据显示，2020年3月中国进口氧化铝33.87万吨，同比上涨1147.08%，已是连续9个月单月进口量保持在10万吨以上，尤其是从2019年12月到今年3月，单月进口量都在30万吨以上。

预计短期国内氧化铝现货价格将继续保持小幅上涨趋势，但因来自基本面的支撑不足，后期上涨幅度有限。如铝价回调，铝厂减产扩大，氧化铝价格有回调的可能。

辅料

本周阳极价格平稳。原材料价格大多持稳但难改低迷走势。目前长单价格仍在商议中，但多数市场参与者预计阳极价格将继续下跌。

本周氟化铝价格小幅下滑，原材料萤石价格出现松动，对氟化铝价格支撑减弱，叠加下游需求下降、铝价低迷的压力，预计后期仍有下跌空间。

电解铝

本周国内铝价继续高位震荡，铝锭社会库存持续去化，叠加现货市场供应偏紧，铝价短期支撑偏强。但疫情对需求的影响持续，尤其是对海外市场的影响仍在扩大，导致国内铝产品出口订单大幅缩水，外需的影响将体现在二季度的出口数据中，但市场已对此作出反应，这也是当前价格上涨受阻的主要原因。截至本周五，SHFE主力合约收盘12285元/吨，较上周五下跌125元/吨，周度均价较上周上涨240元/吨。

受价格反弹刺激，近期供应面接连传出复产和新增产能消息。除黄河鑫业和东方希望固阳项目复产外，云南文山铝业50万吨绿色低碳水电铝材一体化项目计划将于4月底达到第一段电解槽通电投产条件。在当前铝价和成本下，行业亏损明显收窄，全行业现金成本亏损产能不到5%，除复产和新投，前期计划减产的铝厂也开始观望，整体来看运行产能开始回升。

铝锭社会库存本周继续去化，截至本周末，库存量降至140万吨左右，较上周减少10万吨，较4月初高位减少了30万吨左右。近期快速去库有需求恢复、前期铝厂减产和下游在铝价低位时囤货等因素，另外废铝供应短缺导致部分加工企业采购原铝来做补充，也是近期铝锭库存大幅下滑的一个原因。但预计去库幅度将逐渐减小，除外需缩水的影响将逐渐在库存数据上得以体现，铝产品进口暴增也加大了国内供应压力。海关数据显示，3月份未锻制铝和铝产品进口量为12.1025万吨，同比增长逾两倍，2013年12月中国进口12.5180万吨以来的最高水平。

预计短期国内铝价将继续高位震荡，但随着复产和新增产能的推进以及出口的减少进口的增多，国内铝供应压力逐渐增加，铝价将失去上行动力。

新闻动态

世界金属统计局(WBMS)周三公布的月报显示，2020年1-2月全球原铝市场供应过剩68.4万吨，2019年全年为供应过剩49.2万吨。2020年1-2月全球原铝需求为1040万吨，较2019年同期增加41.1万吨。2020年1-2月全球原铝产量较上年同期增加8%。全球3月原铝产量增加至547.7万吨，2月修正后为514.5万吨。

4月23日固废中心公布了今年第六批限制进口类批文。其中，废铝获批1030吨、废铜2150吨，废钢1510吨。截至目前，固废中心已经公布的今年废铜进口批文量为529761吨，废铝进口批文量为476679吨，废钢进口批文量为11230吨。

*ST中孚2019年度报告显示，报告期内实现营收55.19亿元，同比下滑53.03%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，较上年同期扭亏为盈。公司电解铝产能转移广元林丰铝电项目已于2019年11月开始投产，计划于2020年6月全部投产。广元高精铝材项目计划于2020年7月开始投产。

美铝第一季度营收23.81亿美元，同比降低12.5%。主要原因是氧化铝和铝价格的下跌以及销量的下降。本季度美国铝业归母净利润为8000万美元，去年同期为净亏损1.99亿美元。本季度同比扭亏为盈的原因是出售了部分废品处理设施等非核心资产。由于旗下一铝厂减产对2020年下半年的影响，该公司已将铝型材的年出货量从此前的300万至310万公吨下调至290万至300万公吨，铝土矿（480-490万吨）、氧化铝（1360-1370万吨）出货量预期不变。

伊朗工业、矿业和贸易部长表示，伊朗南部地区开启了一项新的铝项目，预计将使伊朗的铝生产规模激增至78.5万吨。该项目坐落于伊朗南部的法尔斯省的拉莫镇，总投资超过12亿美元，可生产30万吨铝锭。