铜产业链周评（2020.1.6-2020.1.10）

本周热点

　 本周国产铜精矿计价系数保持平稳，20%品味铜精矿到厂计价系数86.5%。因临近春节市场活跃度低。本周进口铜精矿标准干净矿 TC 上涨1美元至59美元/吨。

　　本周伦铜低位回升，宏观面多空消息交织。沪铜本周维持震荡走势，中美贸易谈判第一阶段协议即将签署利好市场，但中东局势令市场承压。

价格汇总

市场回顾

铜精矿

本周国产铜精矿计价系数保持平稳，20%品味铜精矿到厂计价系数86.5%。因临近春节市场活跃度低。本周进口铜精矿标准干净矿 TC 上涨1美元至59美元/吨。

海关数据显示，11月我国共进口铜精矿2155243吨，环比增加12.63%，同比增加29.24%。2019年1-11月，中国共进口铜精矿2009322吨，累计同比增加9.98%。

电解铜

本周伦铜低位回升，宏观面多空消息交织。周初美伊冲突升级，避险情绪升温。但随后双方武力冲突概率大减，投资者的风险偏好重回铜市。同时库存减少也对铜价形成支撑，但美元走强令上行动能受限。本周中美贸易谈判方面进展顺利，应美方邀请中方将于1月中旬赴美签订第一阶段协议。截止本周五，LME三月铜收盘6198美元/吨，较上周五上涨68美元/吨。

沪铜本周维持震荡走势，中美贸易谈判第一阶段协议即将签署利好市场，但中东局势令市场承压。节前备货支撑仍在。截止本周五，沪铜主力合约收盘49010元/吨，较上周五上涨110元/吨。

供应面：国内供应方面，受春节假期以及消费低迷影响，冶炼企业生产积极性不高，预计1月精炼铜产量小幅下滑。国际方面，尽管受智利民众抗议活动与矿山罢工影响，但矿山也有全年产量指标完成的要求，11月份智利的铜产量 50 万吨，环比增加 2.1%，同比小幅减少 1.5%；其中位于智利的全球最大矿企 Codelco，11 月铜产量 15.52 万吨，环比基本持平，同比减少 11%；位于智利的全球最大铜矿 Escondida11 月铜产量 10.32 万吨，同比减少 1.5%。

终端需求方面，11月中汽协公布的汽车产销数据有回暖趋势，11月房地产的竣工面积累计同比降幅收窄至4.5%，较上月抬升了1个百分点，且竣工面积与新开工面积的收敛趋势愈发明显，房地产保持良好韧性。产业在线数据显示，我国11月家用空调、冰箱、洗衣机产量同比分别增长11.5%，4.5%和0.9%，电视产量下降6.02%；而销量表现平淡，其中，11月家用空调销量同比增加1.6%，冰箱销量同比减少2.3%，洗衣机销量同比增加0.4%，电视销量同比减少7.2%。

库存：本周保税区总计库存增加1.95万吨至23.9万吨。上期所（全国）库存总量 13.37万吨，较上周14.13万吨减少0.76万吨，上期所（上海）现货库存8.65万吨，减少0.25万吨，上海（非期交所）现货库存1.6万吨，广东市场（期交所）库存 3.42万吨；广东市场（非期交所）0.58万吨；重庆市场库存0.25万吨；天津市场库存0.31万吨；江苏市场（期交所）1.21万吨，浙江市场（期交所）0.98万吨。 LME库存较上周减少11800吨至13.27万吨。库存持续低位为铜价提供支撑。

从宏观面来看，铜价依然处于宏观氛围较好的阶段。从产业基本面来看，明年一季度的tc地板价较今年四季度仅上升了1美元/吨，铜精矿的供应紧缺状况短时间内难以改变。另外当前铜库存依然处于低位，对价格的支撑仍在。但消费端的回暖速度不及预期对铜价形成压力。预计近期铜价继续维持高位震荡。

废铜

2020年第二批限制类铜废碎料进口批文公布，涉及铜废碎料26566吨，环比大幅减少，2020年第一批废铜批文量为270885吨。目前两批累计批文量为297451吨，按照80%品位测算，共涉及金属量229961吨。2019年一季度共进口废铜36.5万实物吨，约28万金属吨。对比来看，2020年批文发放量较为充足。

一周新闻动态

第一量子矿物（first quantum）公司表示，未来几年公司铜产量将略微下滑，而镍产量将增加。公司周四公布了2020-2022年产量、资本支出及成本指导。 2020年整体铜产量目标为830,000-880,000吨。到2022年，产量将下滑至800,000-850,000吨。 first quantum预期其位于西班牙的露天矿las cruces的铜产量将下滑。其他运作--cobre panama和sentinel--显示产量小幅增加。未来三年的资本支出亦预估保持不变。 铜的所有维持成本为1.70-1.85美元，到2022年以前亦预计维持不变。

中亚金属集团(Central Asia Metals PLC)周四称，该公司旗下位于哈萨克的Kounrad铜矿今年的阴极铜产量料为12,500-13,500吨。该公司称，预计2020年资本开支料为1,200-1,400万美元。

智利铜业委员会(cochilco)表示，智利国有矿产商—智利国家铜业公司(codelco)以及必和必拓(bhp)旗下的大型铜矿艾斯康迪达(escondida)11月铜产量减少，因当月动荡不安且大规模的抗议活动导致产量减少。 cochilco表示，全球最大的铜矿产商codelco11月铜产量较上年同期大幅减少11%至155,200吨。全球最大的铜矿--必和必拓的艾斯康迪达铜矿11月铜产量同比减少1.5%，至103,200吨。