铜产业链周评（2019.12.30-2020.1.3）

本期热点

本周国产铜精矿计价系数保持平稳，20%品味铜精矿到厂计价系数86.5%。据了解部分矿山签订长单系数较2019年上浮2-3%。本周进口铜精矿标准干净矿 TC 持稳于58美元/吨。

虽本周宏观面继续释放利好消息，央行下调金融机构存款准备金率，制造业PMI连续两个月保持扩张区间，但CSPT小组联合减产未能达成一致，叠加中东地缘政治矛盾升温，铜价承压下行。

价格汇总

市场回顾

铜精矿

本周国产铜精矿计价系数保持平稳，20%品味铜精矿到厂计价系数86.5%。据了解部分矿山签订长单系数较2019年上浮2-3%。本周进口铜精矿标准干净矿 TC 持稳于58美元/吨。

海关数据显示，11月我国共进口铜精矿2155243吨，环比增加12.63%，同比增加29.24%。2019年1-11月，中国共进口铜精矿2009322吨，累计同比增加9.98%。

电解铜

虽本周宏观面继续释放利好消息，央行下调金融机构存款准备金率，制造业PMI连续两个月保持扩张区间，但CSPT小组联合减产未能达成一致，叠加中东地缘政治矛盾升温，铜价承压下行。截止本周五，LME三个月期铜收盘下跌1%，结算价报每吨6,129.50美元，盘中触及去年12月11日以来最低6,088.50美元。期铜本周下跌约1.5%,打破了连续六周上涨的势头。沪铜本周重心大幅下移，回吐上周涨幅，周五主力合约收盘48900元/吨，较上周五下跌830元/吨。

供应面：我国大型铜冶炼企业于12月26日针对减产可行性进行讨论，上周铜价受此支撑大幅上行。但据了解本次会议尚未就减产达成一致，已确定减产企业多为民营企业，具体减产数量尚不明确，对铜价支撑减弱。海外市场方面，根据智利国家统计局INE在本周二公布的数据，智利11月份铜产量为504,366吨，环比增加了2.1%，但同比下降了6.7％。智利1-11月份累计铜产量为5,280,199吨，累计同比下滑了1.1%。

终端需求方面，11月中汽协公布的汽车产销数据有回暖趋势，11月房地产的竣工面积累计同比降幅收窄至4.5%，较上月抬升了1个百分点，且竣工面积与新开工面积的收敛趋势愈发明显，房地产保持良好韧性。产业在线数据显示，我国11月家用空调、冰箱、洗衣机产量同比分别增长11.5%，4.5%和0.9%，电视产量下降6.02%；而销量表现平淡，其中，11月家用空调销量同比增加1.6%，冰箱销量同比减少2.3%，洗衣机销量同比增加0.4%，电视销量同比减少7.2%。

库存：本周保税区总计库存减少0.2万吨至21.95万吨。上期所（全国）库存总量较上周增加1.77万吨至14.13万吨，上期所（上海）现货库存环比增加1.49万吨至8.9万吨，上海（非期交所）现货库存1.2万吨，广东市场（期交所）库存3.58万吨；广东市场（非期交所）0.85万吨；重庆市场库存0.17万吨；天津市场库存0.22万吨；江苏市场（期交所）1.53万吨，浙江市场（期交所）0.12万吨。LME 库存较上周减少4550吨至14.45万吨。库存持续低位为铜价提供支撑。

虽减产预期落空，但在宏观氛围转暖、铜矿供应偏紧以及全球铜库存持续低位支撑下，预计近期铜价将继续高位震荡走势。

铜材

据了解受制冷行业备库积极带动，12月铜管企业开工率整体看来继续好转，且行业出口外销订单也出现好转。中联钢调研数据显示，11月铜管企业开工率环比继续上涨至78.3%。

国家统计局数据显示，10月铜材产量171.9万吨，同比增加18.0%；1-10月总产量1586.1万吨，同比上升9.8%。

中国海关总署数据显示：中国11月未锻轧铜及铜材进口48.3万吨，环比增1.12%，同比增1.06%。1-11月为445.4万吨，同比减8.5%。

一周新闻动态

广西南国铜业项目一期30万吨阴极铜已于今年4月正式投产，计划到2023年三期全部建成投产将达到100万吨规模，项目产能规模将居全国第3位，崇左市初步形成了铜锰稀土新材料等协同发展的产业集群格局。

12月30日，紫金矿业公布，公司、公司下属全资子公司紫金(欧洲)国际矿业有限公司(以下简称“紫金欧洲”)与自由港公司(freeport-mcmoran inc.)、自由港勘探公司、global reservoir minerals (bvi) inc.等于2019年11月3日签署《股份购买协议》。timok铜金矿下带矿为巨大的斑岩铜矿，根据nevsun披露的timok项目ni43-101技术报告，截至2018年6月，timok铜金矿下带矿推断资源量为矿石量16.59亿吨，其中铜平均品位0.86%，铜金属量1430万吨，金平均品位0.18克/吨，金金属量约299吨。timok铜金矿下带矿矿体边部和深部均未封闭，具有良好的增储潜力。本次并购完成后，增加公司772万吨铜资源量和161吨伴生金，有利于timok上下带矿统筹开发。

近日， 一位联邦法官下令墨西哥总检察长针对墨西哥矿业巨头grupo mexico铜矿有害物质泄露事件重新启动刑事调查。 2014年8月，grupo mexico旗下buenavista铜矿的大量铜硫酸液随污水流入附近水域，事故发生地距离美国边境仅40公里，环境专家表示这是墨西哥矿业历史上最为糟糕的环境灾难。联邦环境保护局预计事故造成的损失超过1.337亿美元。 本月初，墨西哥联邦环境保护检察官指控grupo mexico在事故发生后，未履行相关清理及赔付承诺，但遭到了grupo mexico的否认。 据悉，2019年前九个月grupo mexico累计铜产量为836224吨，比2018年同期高出14％，主因公司旗下位于墨西哥、秘鲁和美国的产量增加。

塞尔维亚能源和矿业部长 Antic1 月 2 日表示，塞尔维亚希望中国紫金矿业 Timok铜金项目上带矿在 2021 年下半年投产。据悉，Timok 铜金矿（上部矿带）采选工程项目总投资 47442 万美元。Antic 指出政府预计塞尔维亚的采矿业将在未来几年占塞尔维亚 GDP 的4-5%，高于目前的 2%。