铝产业链周评（2019.12.30-2020.1.3）

本期热点

本周氧化铝价未延续上涨走势，因供应端缺乏有力支撑，北方成交价格持稳于2460元/吨水平。国产矿石价格继续高位持稳。

本周氧化铝市场交易清淡，北方价格持稳于2460元/吨水平。当前利好主要来自需求端电解铝产能继续回升和成本端矿石价格高位持稳，但从氧化铝自身供应端来看支撑并不明显。虽然北方部分氧化铝企业受价格、矿石、技改等因素尚未恢复产能，整体开工率仍处于偏低水平，但近几个月月均20万吨上下的进口对国内市场影响仍在。

沪铝本周高位回落，虽然宏观支撑有力，但国内供应压力的增大以及铝锭累库的预期施压铝价，截至本周五，SHFE主力合约收盘14085元/吨，较上周五上涨10元，但周均价下跌68元/吨。

价格汇总

市场回顾

铝土矿

本周氧化铝价未延续上涨走势，因供应端缺乏有力支撑，北方成交价格持稳于2460元/吨水平。国产矿石价格继续高位持稳。据了解本周山西地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格持稳于480-510元/吨，河南地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格400-430元/吨。贵州地区矿石（铝含量60%、 铝硅比5.5-6.0）价格250-300元/吨，广西地区矿石（铝含量53%、铝硅比6.5-7.5）价格稳定在200-230元/吨。
进口矿石价格本周持稳。几内亚铝（铝含量45-46%、硅含量2-3%）铝土矿到岸价格50-53美元/吨，澳洲（铝含量50%、硅含量5-6%）铝土矿到岸价格43-45美元/吨，印尼（铝含量47%、硅含量8-10%）铝土矿到岸价格持稳于45-47美元/吨。
氧化铝价格触底但尚未走出反弹趋势，近期矿石需求面变化不大，同时供应持续紧张，预计近期国产矿石价格将高位持稳。进口矿石方面，随着几内亚雨季的结束，矿石供应量将明显回升。

氧化铝

本周氧化铝市场交易清淡，北方价格持稳于2460元/吨水平。当前利好主要来自需求端电解铝产能继续回升和成本端矿石价格高位持稳，但从氧化铝自身供应端来看支撑并不明显。虽然北方部分氧化铝企业受价格、矿石、技改等因素尚未恢复产能，整体开工率仍处于偏低水平，但近几个月月均20万吨上下的进口对国内市场影响仍在，同时市场参与者也在观望后期的产能恢复情况。
本周海外市场价格维持弱势，澳洲FOB价格维持在279美元/吨。有消息称，1月3日有3万吨澳粉以鲅鱼圈CIF价303.5美元/吨的价格成交，装船期为1月25-30日，该价格折合中国港口氧化铝对外售价约2560元/吨。
预计短期内氧化铝价格将继续保持偏强走势，但上涨空间有限。

预焙阳极

本周山东魏桥公布1月阳极采购招标价，较上月再度下调70元/吨至2600元/吨，其他地区价格下周也将出现下调。成本端石油焦价格继续小幅上涨，煅烧焦煤沥青价格止跌企稳。目前成本端虽有回暖迹象但支撑不足，价格能否止跌还需等待供需端出现明显变化。

氟化铝

本周氟化铝价格受成本及供应端挺价支撑出现反弹，山东地区8100-9200元/吨，甘肃地区8400-9300元/吨。随着电解铝产能的加速回升以及成本端萤石价格的上涨，预计后期氟化铝价格仍有上涨空间。

电解铝

本周宏观面利好消息频出，12月中国制造业PMI高于市场预期并连续两个月位于荣枯线以上，央行降准以及中美贸易情势好转的乐观情绪为金属市场提供支撑，伦铝继续强势表现，截至本周五，LME三月铝收盘1824美元/吨，较上周五下跌1美元/吨。
沪铝本周高位回落，虽然宏观支撑有力，但国内供应压力的增大以及铝锭累库的预期施压铝价，截至本周五，SHFE主力合约收盘14085元/吨，较上周五上涨10元，但周均价下跌68元/吨。
近期供应端复产及新投消息集中，云南神火一期一段15万吨/年于12月31日正式启动，云铝溢鑫项目二期20万吨/年1月3日通电投产，预计3月份前后完成投产；云铝昭通项目预计年中通电投产，同时新疆信发、西部水电等复产项目也在继续，电解铝供应增速加快。
在供应端加速增长的同时，需求端却呈现转弱趋势。因环保政策以及即将到来的春节，下游加工企业运行情况不容乐观。终端需求虽然在房地产、汽车及家电行业有回暖趋势，但对上游原料的需求拉动尚未显现。
本周铝锭库存出现小幅回升，个别地区出现累库情况，总库存量小幅增加至59万吨，随着供应的增加以及需求的转弱，预计后期累库幅度将逐渐增大。
预计近期国内电解铝市场将保持弱势震荡，宏观面利好被市场消化后，来自产业基本面的压力将拖累价格上行步伐。

一周新闻综述

11月份全国十种有色金属产量511万吨，同比增长4%，增速同比回落8.7个百分点。其中电解铝产量290万吨，下降3.2%，去年同期为增长19.2%；氧化铝产量567万吨，下降9.7%，去年同期为增长25.7%。1-11月，全国十种有色金属产量5331万吨，同比增长3.9%，增速同比回落2.2个百分点。其中，电解铝产量3213万吨，下降0.6%，去年同期为增长7.5%；氧化铝产量6649万吨，下降0.7%，去年同期为增长9.1%。

2019年11月中国铝合金车轮出口额3.07亿美元，同比减少30.2%，出口数量706万只（10kg/只计算），同比减少26.6%；出口厂商527家。2019年1-11月份中国铝车轮出口37.02亿美元，同比减少15.4%，出口数量8269万只（10kg/只计算），同比减少8.4%。其中11月份：出口≥1万只的公司75家、≥5万只公司27家、≥10万只公司15家、≥20万只公司7家、≥50万只公司3家。

2019年12月27日，墨西哥经济部在官方公报发布公告，对原产于中国的进口铝箔卷作出反倾销终裁，决定对中国铝箔卷设定3.4817美元/千克的最低限价，对低于最低限价的涉案产品征收最低限价与进口价格之间差值作为反倾销税。

凯里市人民政府与四川其亚铝业集团在成都市签署《贵州其亚铝业公司年产50万吨氧化铝项目投资意向协议书》，就贵州其亚铝业有限公司(凯里)三期50万吨氧化铝技改扩能，再次投资8亿元项目进行签约。

梅特罗矿业昆士兰铝土矿项目已完成本年度产量目标。四季度，公司开采铝土矿120.4万湿吨，促使年度总产量达到了目标产量的上限350万湿吨。铝土矿山目前的储量为1.095亿湿吨，预计2020年将生产400万湿吨铝土矿。

印度国家铝业（Nalco ）市场营销总监Sridhar Patra表示，Nalco正在寻求重新考虑其扩张计划。去年，该公司曾表示，将在未来四年内投资超过3000亿卢比，以启动多个新项目并进行重大扩张计划。正在执行的项目有年产100万吨产能的Damanjodi氧化铝精炼厂，预计成本554亿卢比，2021年4月完成。此外，另有约900亿卢比用于投资建设年产60万吨产能的奥里萨邦Angul冶炼厂。