2018年5月28日-6月1日镍市场价格周评

    美元冲高回落，但由于中美贸易战升级影响不如首次强烈、LME和国内库存不断减少、江苏中频炉关停整顿导导致不锈钢需求向好、临沂镍生铁减产事件兑现、预期挤仓效应，整体市场利好情绪推动镍价拉升。为缓解逼仓情况，无锡出具征询镍豆作为可交割品牌意见函，上期所新增新疆鑫星镍板作为可交割品牌，一定程度上将缓解目前市场预期上期所镍板可交割数量不足氛围。周二开盘后，受美元高位震荡影响，伦镍震荡下滑。后半周美元高位回落，伦镍震荡走高。截止16:20，周K线收于中阳星，报于15215美元/吨，较上周涨幅上涨2.85%。成交量减2042手至2.9万手，持仓量增8178手至26.2万手。

    本周沪镍主力1807合约开于109880元/吨，受预期挤仓效应，下游不锈钢消费强劲，整体利好市场情绪。整周沪镍一直沿日均线震荡上行。周五沪镍急剧拉涨，摸高120000元/吨，刷新三年高位，多头获利了解，沪镍回吐涨幅。截至周五早盘收盘，周K线收于大阳线，报于116110元/吨。较上周涨幅增加5.34%，成交量增58.6万手至362.4万手，持仓量减1.6万手至32.7万手。

    现货市场，本周金川公司出货积极性尚可，上海报价较上周五的11.06万元/吨小幅上调至11.72万元/吨，累计上调6600元/吨。金川镍较无锡主力1806合约升水300元/吨左右，俄镍较无锡1806合约升水300元/吨左右。金川镍和俄镍合约升水价差为零，一方面进口窗户关闭，俄镍数量不断减少，价格比较坚挺。另一方面，受挤仓效应影响，市场需交割数量达16.5万吨，可交割数量只有2.7万吨，俄镍金川镍平水交割导致价差为零。周内由于镍价仍高位震荡，下游企业多在观望，需求一般，仅按需采购，整周成交活跃度一般。

    本周镍铁价格继续高位调整，10%以上镍铁截止本周五出厂价格报价至1040-1050元/镍；本周低镍生铁价格继续上调，截止本周五1.6%-1.8%报价至3300-3400元/吨。

    总结

    全球镍供应收紧，整个去库存的格局仍在延续，我们可以看出LME库存今年以来稳定下降，并且不断创出新低，相信降至29万吨以下也只是最近几天的事。而上期所仓单也已经来到3万吨以下，仓单的不断下降带来的是市场对镍交割能力的怀疑，严重者甚至可能发生逼仓行为，也使得近期镍涨幅明显加大。

    而近期无锡不锈钢交易所拟增加镍豆为电解镍合同的交收品，一定程度上为了缓解镍板交割的问题。但据了解上期所并未有跟进计划。如果按照计划规定为贴水1000元/吨的话，则将低于市场主流贴水，客户交仓意愿不大，实际影响有限。据最新消息称，贴水或调整为700元/吨。

    从镍铁镍矿来看，由于下周末即将召开的青岛上合峰会，山东部分镍铁企业将实行限产，且由于环保措施的持续推进，使得镍铁供应偏紧，价格有所提升，尤其是高镍铁。而镍矿方面来自印尼和菲律宾的供应充足，价格相对保持平稳。

    而下游不锈钢来看，不锈钢价格也紧跟镍价不断调涨，受戴南地区中频炉关闭影响，不锈钢减产预期强化，市面上货源供应趋紧，不锈钢市场价格和成交继续好转。

    宏观方面的风险在于中美贸易战的不确定性，贸易摩擦不断反复，但这将是一个长期的过程，对于镍价大方向的影响已经愈发有限了。而美元的强势，却压制了外盘的上涨空间，且内外库存的差异将使今后一段时间伦镍的涨势都将不及沪镍。

    技术面来看，均线仍处多头排列，显示镍价短期仍处强势，但由于周五放量上冲至12万后受阻回落，留下较长的一根上影线，可见12万附近还是有不小的压力，我们认为短期镍价涨势可能放缓，转为高位强势震荡，为后期再次冲击12万作准备，整个6月伦镍运行区间或在1.45-1.6万美元，沪镍运行区间或在11-12.5万元。