2018年3月26日-3月30日铜市场价格周评

    贸易战忧虑暂缓，风险厌恶情绪缓解，美经济数据亮眼，美元指数回到90关口。伦铜在周初下探低点6532美元/吨后止跌企稳回升，本周四个交易日，收报三连阳，目前站稳于5日均线，上方承压10日均线，周涨幅1.38%，成交持仓双双减少。 国内方面，沪期铜先抑后扬，人民币再次升破6.30关口，叠加增值税降税利好，下游消费逐渐回暖，沪铜低位绝地反弹，周初一度破位49000元/吨，探低48720元/吨，刷新8个月以来的新低，49000元整固后，空头逐渐撤离，盘面收复部分跌势，逐步攀升至5日均线上方，摸高10日均线，周线收出一颗十字星，空头大量减仓，尤其是连续两天当月合约大幅减仓，周四一日减仓近4万手，一周当月合约减仓8万余手，令近远月价差大幅收窄。

    现货方面，贴水由周初贴水220~140元/吨逐步收窄至贴水180~120元/吨。周内铜价止跌，下游逢低积极入市备货。在增值税利好消息刺激下，各大冶炼厂引领收货潮，市场一片积极询价收货的气氛。受季末月末资金约束，周内成交量自周初的放量状态逐渐下降。

    财经方面消息，3月份金融市场消息不断。先是月初中国两会的召开，政府工作报告指出2018年GDP增长保持6.5%左右，各项经济，民生工作继续展开，为2018年经济发展传出积极信号。然后是美国的议息会议，21日美联储议息会议在美国时间周三落下帷幕，结果如市场预期，加息25个基点，并且表示在本年还要加息3次左右，加息步伐将加快。受此影响，美元表现出先高后低的走势。

    美联储会议刚开完，特朗普在当地时间周四（22日凌晨）正式签订了关税协议，对从中国进口的500-600亿美元产品征收重税，开始了贸易战的开端。紧接着，而中国商务部，也出于对中国经济的保护，宣布对美包括水果，猪肉等商品关税加码。而中美两大全球最大经济体间的贸易战引发全球投资者的担忧，全球市场大多股市大幅下挫，而铜也是跌到了阶段新低，沪铜主力一度跌破4.9万元。月末31日，中国统计局公布3月官方制造业PMI 51.5，连续20个月站稳荣枯线上方，给市场带来了利好。

    综合来看，铜库存居高不下，下游消费迟迟没有起来是铜价下跌的基本逻辑。而贸易战引发的恐慌情绪让铜价在3月份的表现大幅低于预期。不过，在利空散去之后，铜价将开启一波反弹之势。预期4月份铜价料将呈现震荡回升走势，伦铜6600-6850美元，沪铜4.9-5.2万。