2018年1月2日-1月5日铝市场价格周评

    伦铝方面，周初自2290美元/吨高位回落，录得两连阴，低位触及2212美元/吨，于10日线处觅得支撑后反弹，但上方遭受5日均线下压压力，反弹未能持续，持仓量增加约2.1万手至72.4万手，卖空力量大增，修复部分比值。在比值6.7~6.8之间的水平内，国内正规铝材出口及变相出口订单激增，因此一定程度填补部分海外供需缺口，目前反套资金参与较多，伦铝持续上行动能较为有限，预计下周伦铝将震荡下探运行于2190~2250美元/吨，

    节后沪铝1803合约自高位15470元/吨回落，随后交易日窄幅震荡，低位一度触及15015元/吨，周内主流运行区间于15130~15230元/吨之间，沪铝指数表现缩量减仓，持仓量自92万手附近降至90万手左右，反套资金托底沪铝走势区间震荡。在反套资金参与过程中，国内沪铝或将相对坚挺，但考虑到基本面，重心仍有下移风险，预计下周将运行于14850~15350元/吨。

    现货方面，开年伊始，贴水自380元/吨附近逐步收窄至200元/吨附近，原因有二：第一是中间商买现抛期活跃，预计负值基差绝对值收窄，第二是进入新年，要执行新一期的长单，多数已放长单贸易商为净空头头寸，需要收货买入保值及交长单，因此本周现货市场表现十分活跃，但下游受制于订单因素买盘意愿仍然较低，因此库存数据继续增长。下周逐渐进入交割周期，理论上贴水可继续收窄，但若贴水收窄至200元/吨以内，前期套利者可平仓抛现，市场可流通货源有进一步充裕预期，因此预计下周现货贴水难以持续大幅收窄，大概率成交集中在200~150元/吨之间。

    总结

    2018年年初美国针对中国铝材反倾销措施，海外供应预期收紧，伦铝价格持续走高，带动沪铝走强。同时，山东魏桥未落实采暖季环保限产的措施遭到环保部批评，后续电解铝供给侧改革有望推进，利多铝价。但近期，下游消费疲软，国内电解铝库存持续走高，短期铝价难以持续性走强，建议谨慎为宜。整体来看，欧美制造业维持扩张态势，美国基建支出法案后续有望通过，中期金属有望保持震荡偏强态势。