9月4日-9月8日 铜市场日评

    伦铜冲高盘整。周初市场情绪笼罩在由朝鲜qing弹试验引发的避险情绪中，黄金跳涨突破1300美元/盎司，作为战略资产的铜亦受提振，依托6900美元/吨关口继续上攻至6970美元/吨，继续刷新三年以来高位。美指下挫至91一线，亦对基本金属构成一定支撑。周后，金属全体回调，伦铜回踩10日均线，下探6820美元，周五日跌1.4%。截至本周五，伦铜成交量增加1.4万余手至7.45万手，持仓量增7600手附近至34.7万手。从持仓结构来看，多头继续主导市场。

    沪铜主力1711合约冲高回落。周初市场做多热情不减，沪铜主力延续反弹惯性，刷新前高至53700元/吨。高位徘徊跟涨不力后，周后受多头获利了结影响，商品资金快速流出，同时试空盘介入，沪铜主力放量下挫盘中一度击穿20日均线支撑，破位52000元/吨，下探51720元/吨，主力增仓增量。截止本周五，沪铜指数成交量大增近40万手至220万手附近，持仓量降2.5万手至64.5万手附近。

    现货市场，周内现货全面转至升水，好铜最高上抬至升水70元/吨。由于隔月价差维稳在百元附近，升水进一步推高受阻。周后，期铜急跌，持货商近期的保值盘获利，出货意愿提高也限制升水进一步走高。周内下游逢低一度大量买货补库，周内成交尚属活跃，买盘积极，但在补货饱和后，周末时下游重归观望，套利商再唱主角。

    本周铜价呈现冲高回落走势，沪铜主力在周二上行至53700元后，主力资金有所分歧，前期浮盈巨大资金开始撤离，获利了结，集中在周五上演大幅跳水。资金形成踩踏效应。沪铜主力连续跌破10日，20日均线支撑，5.1万也岌岌可危。因人民币升值原因，伦铜跌幅较沪铜小，不过也跌破6800整数位，仍在向下寻求支撑。

    而其实我们从沪铜的历史看，这波走势到53900附近是一个重要的多空分水岭，突破这一线压力才会扩展上升的空间，但技术指标表明调整需求在加大，关注这一波调整的幅度。

    国外方面：上周末朝鲜核试验引起了全球的关注和震撼，日韩的焦虑随着核试验在不断加大，中国也在国际上呼吁以和平的方式解决问题。地缘政治紧张爆发的情绪不断升温，以黄金为代表的避险资产大幅上涨。

    而美联储在周三发布的最新褐皮书称，7月至8月中旬，美国经济以“温和至适度”的步幅扩张，但通胀加速的迹象仍不明显。“全国各地物价温和攀升”，美联储利用定期访查全国企业收集的信息后反馈到。美联储今年已升息两次，但年内第三次升息的前景变得越来越不确定，因为尽管美国经济持续增长，失业率较低，但通胀压力仍然低迷。这也给美元指数带来了更大的不确定性。而近期美元指数继续大幅下跌的走势，目前已经到91点位附近，这一轮下跌与朝鲜核试验和美国最近公布的7月工厂订单月率大幅下跌不无关系。从图形上看美元指数继续走弱还有下跌空间，支撑在90一线。而美元指数的下跌对铜价的支撑作用将会逐渐体现。

    再看国内方面：中国8月官方制造业PMI为51.7，超出预期，连续13个月在荣枯线上方。随后公布的财新PMI为53.4，接近年内最高水平，两者数据相互验证也显示了中国经济持稳回升的趋势仍将持续。对传统消费淡季即将到来的铜而言，潜在消费的增长给予了投资者更多的想象空间。

    综合来看，资金面获利了结是此次回调的重要原因，不仅是铜品种，其他有色金属皆大幅回撤。不过需要指出的是，连续大涨过后的回调是技术需要，短期仍然需要震荡盘整。长期来看，基本面变化不大，宏观数据有利，铜价仍然有上行的空间。料下周伦铜6700-6950，沪铜5.1-5.3万。