7月10日-7月14日镍市场周评

　　本周美元指数趋弱，刷新去年10月初以来新低，至95.45后企稳，美国上周初请失业救济人数降幅虽不及预期，但仍处于历史低位附近，且为一个月来首次下降，原油自低位反弹。印尼青山不锈钢项目产量放量，伦镍自8895美元/吨低位反弹，向上逐个突破所有均线，高位至9290美元/吨，本周后半周波动较小。截至周五下午15:00，伦镍报于9305美元/吨，伦镍周涨幅3.56%。

　　沪镍主力1709合约自周二起四连阳，向上突破所有均线，低位至74020元/吨，高位至77670元/吨。截至周五早盘收盘，沪镍1709合约报于76640元/吨，沪镍周涨幅2.67%，成交量增加26.0万手至181.9万手，持仓量增加1.3万手至49.4万手。
　　1#电解镍周均价75560元/吨，较上周跌160元/吨。本周金川镍较无锡主力1708合约升水1800-2300元/吨，贸易商手头金川镍库存少，价格偏高，本周金川公司上海报价较上周五75800元/吨上调至77200元/吨，市场成交价贴近金川出厂价。本周中储镍库存下降，俄镍较无锡主力1708合约贴水自前半周的150元/吨逐渐缩窄至后半周的100元/吨，贸易商出货积极性高，补货积极性一般。下游终端方面，镍价终止上周的五连跌，本周镍价连续几日反弹，下半周下游不锈钢厂拿货积极性较前期好转。

　　本周镍铁市场延续弱势上扬，高镍生铁价格小幅上涨，10%以上镍铁出厂价格报价至805-815元/镍；本周低镍生铁1.6%-1.8%报价继续走低至2650-2750元/吨。

　　总结
　　本周市场逐渐消化印尼及菲律宾带来的供应端利空影响，但据消息显示两国有进一步扩产意愿。印尼方面，政府通过工业部已经批准苏拉威西东南部纳威（Konawe）镍工业园区扩建计划，并计划于近期发放许可。工业园区的扩张将带来印尼镍铁产量的进一步提升。
　　菲律宾方面，生力集团（San Miguel Corp.）最大股东顶尖前沿投资控股公司（Top Frontier Investment Holdings Inc.）计划自2018年起兴建一座价值15亿美金的镍加工厂。自环保禁令松绑以来，矿企加码前行，生力集团的计划也反映了菲律宾供应端可能将愈发趋于宽松。
　　统计局数据显示，中国6月份CPI,PPI同比涨幅均与上月持平，经济增长企稳向好，价格走势平稳，为大宗商品提供偏暖宏观氛围。此外，6月进出口数据双双好于预期，贸易顺差小幅扩大。全球经济逐步企稳，商品市场需求暖。
　　美国方面，耶伦听证会发言偏鸽派，她承认美国通胀疲软，市场预估9月加息概率下降，美元再次下行，为商品上涨提供契机。另外，美联储褐皮书显示：全美经济温和扩张，工资压力有所回升。工资增速未有明显增长将阻碍美联储达成其2%的通胀目标。
　　此前，我们强调，镍价已经基本反应今年菲律宾、印尼政策变化带来的负面影响，但在疲弱的基本面背景下，想持续上涨也是很困难的。支撑本周镍价偏强的因素，主要受助于宏观层面因素改善以及周边市场表现。
　　首先，此前公布的系列数据表明，二季度中国经济增速超预期的可能较大，激起市场做多金属原材料的兴趣。其次，从美联储主席耶伦与其它官员的表态看，似乎有意向市场传达一种信号，虽然今年美联储将开始缩表，但收紧的力度不会太大。
　　不过，第一个因素对市场的提振，可能会随着二季度经济增长数据的公布而被市场看淡，转而关注第三第四季度的经济运行前景，而不少机构预计下半年经济增速将会出现一定程度的回落。
　　市场层面看，金属市场整体仍处于偏乐观的市场气氛中，预计短期大幅回落的可能不大。周五下午市场传言，有不少资金在收集镍仓单，有“逼仓”的嫌疑，不过当前市场环境下，逼仓难度挺大。
　　技术图形上看，目前伦镍已经突破多重均线的阻力，短期有望继续走高。但来自宏观与供需层面的因素或制约镍价上涨空间，预计下周伦镍若能上破9450美元/吨关口，则有望进一步走高，更强的阻力在9600-9800美元/吨一线。