5月27日-6月2日 镍市场周评

　　电解镍周均价73283元/吨，较上周上涨3257元/吨。本周镍价连续下行后，贸易商低升水出货意愿弱，金川镍升水自1400元上涨至1800元/吨左右，金川公司随行就市，出货积极性一般，下游少量拿货。俄镍贴水维持在贴水300-200元/吨左右，节后下游少量采购，本周金川公司上海报价较上周五75500元/吨下调至73300元/吨。期镍连续下行后，金川镍升水或暂仍维持高位，市场俄镍供应仍足，料下周贴水300-100元/吨。

　　本周高镍生铁价格继续弱势调整，10%以上镍铁出厂价格报价至760-780元/镍；中镍4%-6%镍铁价格报价至790-810元/镍；本周低镍生铁1.6%-1.8%报价继续走低至2550-2650元/吨。目前中小型镍生铁工厂对镍矿需求仍弱，叠加海运费小幅下调，中、高镍矿期、现货价格继续走低。镍价重回弱势，基本面未现大改观。

　　总结
　　公布的5月官方制造业PMI为51.2，同上月持平，预期51，连续10个月在荣枯线上方； 5月财新PMI为49.6，较4月回落0.7个百分点，这是11个月以来首次落入临界点以下。尽管官方制造业PMI稍好于预期，但是代表小型企的财新PMI回落到荣枯线以下，说明中国经济目前还是面临着下行压力。
　　海外镍矿供给充足
　　菲律宾自从去年8月开始，环境部长洛佩斯因为环保因素，限制一大批镍矿开采，一度引发市场担忧供给或收缩，镍价走高至100000关口，然而今年5月份，环境部长被罢免，更换的环境部长表示，只要生产活动负责任，可以允许在国内开展采矿活动，相比前一任部长洛佩斯，他的立场更加温和。这样一来，前期关闭的镍矿或将重新开采出口。
　　印尼曾经是中国最重要的镍矿进口国，但因为禁矿出口政策影响，地位被菲律宾取代，但进入2017年以来，印尼放松了出口政策，据最新消息示，安塔姆获得许可后向中国出口低品位镍矿达到270万吨，这对镍价来说更无疑是雪上加霜。
　　镍市供需由短缺转为小幅过剩，世界金属统计局公布的数据显示，2017年1-3月全球精炼镍产量为39.15万吨，需求量为38.82万吨，1-3月全球镍市供应过剩3,300吨，2016年全球镍市供应短缺6.2万吨。同时国际镍业研究组织（INSG）发布的数据也显示，2017年1-3月全球精炼镍产量为504.3万吨，需求量为512.3万吨，过剩8.1万吨。虽然两个组织的统计口径不同，统计的数据不同，但同时都反映出2017年全球镍市是出现小幅过剩。
　　上海期货交易所5月底镍库存为79790吨，较4月底库存84334吨下降了4544吨。LME期货交易所5月底库存为378984吨，较4月底的379644吨下降了660吨。两大期货交易所库存总体稳定在45万吨上方。库存高企也是镍价反弹乏力的一个重要因素。
　　总的来说，在海外镍矿供给充足，镍市供应由短缺转为过剩的现状下，再叠加需求持续低迷，镍价难言起色，或将继续承压下行，操作建议前期空单继续持有。