5月2日-5月5日 铜市场周评

    本周伦铜高开低走。伦铜节后跳空高开于5800.5美元/吨，而后，由于LME铜库存连续两日大增64175吨，空头大举入市，伦铜应声下泄，创20个月最大单日跌幅，流畅下跌至5494美元/吨，触碰到下轨位置后向上修复，周内最大振幅5.60%，周增仓1.3万手，成交量增加5000余手，空头资金活跃。

    国内方面，4月官方制造业PMI低于预期，财新制造业亦回落至7个月以来新低。月初资金面不松反紧，货币市场利率全面上行。本周沪铜主力1706合约高开于47100元/吨，而后沪铜在黑色系引领大宗商品暴跌以及伦铜下泄的拖累下，跳空低开，下破所有均线组，录得低位44680元/吨，在布林道下轨不破的前提下企稳，周内最大振幅5.14%。沪指增仓1.6万手，主力已在逐渐后移中，成交量减少89万手，空头能量充分释放。

    现货方面，周初节日前期保值盘被套，持货商报价持坚，推高现铜升水至平水-升水30元/吨下游按需为主，以投机贸易商为主。随着盘面大跌超千元，下游逢低接货量明显回升，现铜升水被推高至升水60元/吨-升水100元/吨。但隔月价差不断缩窄至20元/吨左右，市场投机积极性明显下降，周内低位成交主体转为下游企业。

    宏观面上看，本周国内外数据面均表现不佳。首先来看国内，本周数据面显示中国4月财新制造业PMI不及预期，且回落至去年9月以来的低位，同时财新服务业PMI数据也大幅下滑，创下16年6月以来的新低。整体看国内制造业与服务业增速双双回落再度引发市场对于国内经济形势的担忧，前景不容乐观。此外美国经济数据表现亦不佳，数据显示美国4月ISM制造业指数仅为54.8，低于56.5的市场预期，连续两个月呈现下滑姿态。美国经济数据的不佳表现也使得美联储在加息选择上更加谨慎。在本周举行的5月FOMC会议上，美联储选择继续按兵不动，并且承认美国经济放缓，不过也表态称这一状况只是暂时的，因此经济的暂时放缓并不会影响美联储的加息步伐。此番言论也使得市场对于6月加息的预期大幅走高。在中美经济双双放缓的情况下，显然市场对于铜市后期需求看的过好，因此不利于价格回升。而且在美联储6月加息预期居高不下的影响下，美元有继续强势可能，这个也会对铜价产生一定的压制作用。因此短期宏观面表现不利于铜价。

    产业面上看，自由港印尼分公司旗下Grasberg铜矿工人自5月1日起开展了为期一个月左右的罢工示威活动。受该消息影响，美精铜五一夜盘一度暴涨超2%，不过考虑到前期铜矿罢工事件早已屡见不鲜，而此次罢工不管从时间还是规模上看都没有什么特别之处，因此实际上影响不会太大，周一铜价高开后的连续大跌亦证明此观点。因此后期来看铜矿罢工消息很难从根本上提振价格，还需关注需求面的变化情况。

    综合来看，受中美经济数据不佳及供需面利好有限影响，预计后期同价仍是震荡偏弱格局。不过本周铜价连续两日大跌之后下方已经触及关键支撑位，因此不排除下周有短暂的技术性反弹可能，当然反弹高度较为有限。预计下周铜价整体将表现先扬后抑姿态，料伦铜运行于5400-5700美元/吨之间，对应沪铜44000-46000元/吨。