4月10日-4月14日 铜市场周评

    本周伦铜开于5826.5美元/吨，周内伦铜顺延5日均线，以阴阳线交错的形式重心不断下移，拖累40日均线向下与60日均线完成死叉，均线组完成空头排列。多头止损出局和空头大幅增仓的压力下，伦铜跌破布林道下轨的支撑，探低至5615美元/吨，周内最大跌幅超4%。而后特朗普关于美元过于强势的言论，令美元走低，支持铜价低位向上修复过快跌幅。周增仓2800手，成交量减少1.3万手。

    国内方面，中国银监会近日发文，将专项治理金融套利，银行监管加强，金融去杠杆延续。3月CPI同比上涨0.9%，PPI对CPI的传到证伪，PPI拐点已现，未来CPI温和可控，通胀压力并不明显。本周沪铜主力1706合约开于46970元/吨，盘中在空头增仓的压力下，沪铜从最高点47700元吨流畅下跌，录得低位45520元/吨后跟随外盘返升，收出长上影线，最大振幅为4.57%。沪指周增仓2.3万手，成交量增加114万手，空头能量充分释放。

    现货方面，本周沪期铜不断回调，且由于临近交割，隔月基差不断收窄至100元/吨左右，仓单大量流出，市场供应压力增大，现铜维持平水-升水60元/吨区间，投机空间被抑制，投机商操作积极性下降。高升水阻碍贸易成交活跃度。下游在周后铜价大跌之际接货略增，持货商不愿调降平水铜报价，好铜和平水铜之间几无价差。湿法铜依然货紧价挺。

    宏观面上，本周国际地缘政治持续发酵，美国空袭叙利亚、朝鲜半岛和中东紧张局势加剧，近期外部环境紧张，市场避险情绪也不断升温，对铜价起到了一定的消极影响。美国方面，耶伦发表讲话称美国经济“相当健康”，还将继续温和增长。特朗普一改竞选时的态度，转而尊重耶伦，支持美联储保持低利率水平，同时声称美元“过强”。受此影响，美元盘中一度跳水，但是随后反弹，美元整体表现仍较强势，不利于铜价反弹。中国方面，根据海关总署公布的最新进出口数据来看，中国3月出口创两年最高增速，进口虽有所放缓但仍好于预期。结合其他经济数据来看，3月CPI同比好于前值低于预期,PPI同比低于前值略好于预期。整体数据表现偏好，中国经济依旧向好发展，仍将给予铜价有效支撑。

    产业面上，秘鲁南方铜业工人已经开始无限期罢工。虽然工会称影响了该公司80%的产量，但是秘鲁南方铜业公司表示，即使公司遭遇罢工产出也能达到99%,据此来看此次罢工影响不大。随着必和必拓旗下智利铜矿恢复生产，供应端对铜市的利好影响已经逐渐消退。根据海关最新数据显示，中国3月份进口未锻造的铜 及铜材 43万吨，环比增加26.5%，同比减少24.56%。3月进口量环比上升显示需求的缓慢复苏，这主要来源于国内季节性需求的回升，但是本周LME现货库存下降幅度再次缩小，需求端仍较疲弱，难以带动铜价走高。

    整体来看，沪铜主力1706合约位于均线系统下方，技术形态表现不佳，而下游需求迟迟难以真正复苏，预计下周铜价低位持稳，伦铜运行区间为5500-5800，沪铜主力45000-47000。