4月5日-4月7日 铜市场周评

    伦铜从上周五起展开一轮回调， 一方面继智利工人复工后，印尼自由港同意转换特许采矿许可证，同时，Cerro Verde铜矿工人也结束罢工，铜矿供应短缺的风险解除；另一方面，美元指数在100.5附近高位震荡，也对铜价形成强压。伦铜从上周五起便从最高点5915美元/吨处开始回落，在空头增仓的压力下，铜价探低至5730美元/吨。而后由于美国ADP数据超预期，多头低位买盘进入，刺激伦铜大幅上行，铜价放量长阳，挣脱上方所有均线的压制，高位触及5944美元/吨，而后呈现宽幅震荡走势，周内波动激烈，最大振幅为3.73%，持仓增加4000余手，成交量减少2.5万手。

    沪铜周一及周二休市，周三由于清明节期间伦铜的走弱而低开。开市后由于“雄安新区”的设立，市场风险偏好明显提升，黑色系走强，也带动内外盘金属表现整体乐观。本周沪期铜开于47090元/吨，在空头回补和多头增仓的共同努力下，沪铜扶摇直上，逐层突破各路均线，冲高至48300元/吨，上方受制于40日均线的压力，然多头平仓落袋为安，铜价回调回吐本周半数涨幅，周内最大震幅为2.80%，沪铜指数增仓3.3万手，主力明显后移，铜市活跃。

    现货方面，换月后由于隔月价差在200元/吨以上，且资金压力缓解，持货商迅速收窄贴水至100元/吨-10元/吨，市场未见下游节后归来的低位补库现象，中间商积极吸收低价平水铜货源，令平水铜报价收窄至贴水40-30元/吨，但升水铜小幅升水20元/吨，成交即陷僵持。交割前持货商拉升水意图明显，成交仍以中间商投机为主。

    宏观面上，本周市场氛围偏暖。美国方面，特朗普表示，考虑加速基建计划，可能会把基建计划列入医改或税改议程中，加速基建计划是特朗普挽回市场信任的最 佳方式。美国3月ADP数据远超预期，数据显示美国制造业就业延续高速增长。与此同时，欧元区3月PMI数据也均表现向好。受欧美向好数据提振，市场风险 偏好改善，利好铜价。中国方面，雄安新区设立的消息亦提升了市场风险偏好，相关基建类股票大涨，一度带动铜价走高。雄安新区的建设将提振国内大宗工业品需 求，铜市消费前景可观，对铜价有所支撑。中国3月财新服务业和综合纷纷不及前值，虽然3月经济仍保持扩张，但是仍需关注未来经济前景。因为中国是铜消费大 国，如果中国经济发展不利将会打压铜市信心。此外，中美两国领导人的会晤也是一大注意点，虽然此次会晤很难就贸易问题取得重大进展或者出现根本性的分歧， 但是两国对此的态度或对市场情绪有所影响，市场预计此次会议对市场影响较为积极。

    产业面上，秘鲁Toquepala和Cuajone铜矿计划于4月7日或10日开始举行无限期罢工，秘鲁是全球第二大铜生产国。春节以来供应端干扰事件频发，供应压力缓解对铜价起到了一定的支撑。

    整体来看，供应端再添利好以及现货库存不断减少给铜价带来支撑，但铜价目前仍处蓄势阶段，预计下周区间震荡格局不改，伦铜运行区间为5700-6000，沪铜46500-48500。