3月27日-3月31日 镍市场周评

    美元自低位98.858重返100上方，原油低位反弹至50美元/桶上方。本周为季末月末，国内资金面紧张。本周印尼镍矿企业安塔姆镍矿出口配额公布为270万吨，低于此前预期的500-600万吨，但出口配额的出台，也加快了镍矿出口的节奏。伦镍周初低位至9655美元后反弹，后重返5日线上方，截至周五15:10，伦镍报于10010美元/吨，周涨幅2.23%。

    沪镍主力合约1705周初跌破80000元关口，低位至79560元/吨，后逐渐反弹，依次站上5日与10日均线，截至周五早盘收盘，沪镍1705合约报于83070元/吨，沪镍周涨幅0.68%，成交量减少1.2万手至162.7万手，持仓量下降11.8万手至30.6万手，沪镍主力现已跳转至1709合约。

    现货市场， 1#电解镍周均价81985元/吨，较上周跌1660元/吨。金川公司低价出货意愿弱，仅周三调价略低于市场价，金川镍升水短暂回落至600元/吨左右，当日现货市场金川镍流通有所缓解，其他时间金川镍升水维持在700-900元/吨之间。俄镍货源仍充足，维持在贴水400-100元/吨之间，贸易商出货积极性一般，周初下游适量采购后周尾采购积极性弱。本周金川公司上海报价较上周五上调500元至83500元/吨。

    本周镍铁市场价格继续调整。中高品位的镍铁本周继续下跌10元/镍，10%以上镍铁出厂价格报价至880-900元/镍；中镍4%-6%镍铁价格报价至920-940元/镍；本周低镍生铁受供应下降影响价格持续上扬截止本周五1.6%-1.8%报价至3150-3250元/吨。

    焦炭价格上行，国内镍铁企业生产成本上升，多数亏损，但当前下游钢厂检修，对镍需求清淡，打压镍价。

    镍矿价格坚挺，镍铁价格则受镍价拖累，持续低迷，不少镍铁厂运行亏损。不少企业出现减产、检修设备的情况。不过，随着雨季陆续结束，我们预计菲律宾苏里高等主产区区镍矿出货量将持续增加，这将在未来一段时间内，缓解国内镍矿局部紧缺的问题。我们判断，除非菲律宾严格实行关停矿场，镍矿市场不会出现严重短缺情况。现在菲律宾措施遭遇挫折，形势需进一步明朗。

    本周1.8-1.9%镍矿报价510-540元/吨；中品味的1.5左右的镍矿市场报价至350-440。镍0.9%、FE49%低镍矿期、现货价格持稳。

    总结

    宏观层面，预计美联储加息与缩表相关信息不会对4月镍价构成太大影响。特朗普新医改失败，市场担忧其基建与减税措施执行困难，该方面因素对4月镍价的影响亦有限。目前市场有些担忧中国货币政策出现变动，4月重点关相关表述与信息。我们认为，不会出现明显的收紧信号。

    市场层面，经过3月份的持续下跌，镍价风险已经释放不少，4月进一步下跌的空间有限。但菲律宾镍矿即将进入季节性出货旺季，其它方面也难有重大利好出现，镍价上涨动力同样不足。我们预计4月镍价以震荡休整为主，主要交投区间在9500-10500美元/吨。