12月19日-12月23日 铜市场周评

　　本周伦铜展开一轮回调，由于西方圣诞假期的临近，资金情绪以避险和获利了结为主。与此同时，LME铜库存结束了连续6日的增长，于20日开始，连续3日共减少9675吨，空头回补使库存的支撑力度适时放大。本周伦铜开于5620美元/吨，上方三条近日均线的空头排列令铜价压力骤增，伦铜长阴下探，随后多空相继减持，伦铜绕40日均线附近宽幅震荡。5日均线趋于陡峭，与40日均线迅速形成高位死叉，伦铜承压于上方的粘连继续下行至5419.5美元/吨，录得全周最大跌幅3.9%，幸得布林道下轨的支撑返升收小阳线。资金回撤情绪明显，周减仓2.2万余手，成交量减少1.3万余手。

　　国内商品市场运行的逻辑仍然在于资金面。周初，沪铜仍然承受着来自资金面的压力，沪铜多头忙于平仓，顺沿5日均线流畅下跌，下引线探测40日均线的支撑。由于本周央行连续净投放共3800亿元，以及国海代持事件的解决，令市场恐慌情绪得到缓解，沪铜虽仍处于下行通道，但下降速度放缓，多空回归做日内短线操作，铜价在跌破40日均线录得低位44130元/吨后，反抽收回，周跌幅超3%。沪铜指数周增仓1.5万余手，成交量减少30万余手，尽管临近年关，在资金荒暂时缓解后，沪铜指数资金仍然呈现净流入状态。
　　
　　现货方面，临近年末持货商换现意愿加强，加大出货力度，持货商主动扩大贴水至280元/吨-150元/吨，吸引部分贸易商入市收低价货源。但随着盘面的止跌企稳，下游逢低入市买货略增。25日临近，年度长单即将结束，大部分国企已逐渐进入关账结算阶段，当月票吃紧，当月票货源报价贴水收窄至200-80元/吨。贴水呈现先扬后抑态势，周后以中间商结算补票为主。

　　美联储今年加息终于尘埃落定，如期于12月议息会议上确认加息25个基点，将联邦基金利率从0.25%-0.5%上调至0.5%-0.75%，说明当前美国劳动力市场和通胀水平达到了美联储的目标。耶伦在会后讲话上释放明年加息三次的信号，但特朗普财政支出计划需要低利率环境支撑，美联储政策走向还有待特朗普正式入主白宫后观察。周四美元指数突破103关口，创近14年新高，人民币也被动大幅贬值。11月中国民投和固投齐涨，但民投增速不及固投增速，说明当前政府投资仍为主导。资金方面，为了保持银行体系流动性，央行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元，短期资金偏紧局面有所缓解。上周五结束的中央经济工作会议为明年中国经济定下基调，2017年为供给侧改革深化之年，促进经济平稳健康发展为主要目标，抑制房地产泡沫的同时，还必须防止价格出现大起大落，重点将解决三四线城市去库存问题。
　　
　　上周铜价呈现震荡走低趋势，美联储加息并未大幅打压铜价，加息预期已在铜价中有所体现。沪铜虽有人民币贬值托涨，但临近年末，资金压力会限制铜价反弹高度，总持仓不断减少表明资金从期铜中流出。技术上看近期铜价偏弱，易跌难涨，趋势还有待周初进一步确认。45000一线为重要支撑平台，预计本周铜价向下测试这一支撑位。