11月14日-11月18日 铜市场周评

　　从上周五夜盘起，大宗商品集体降温，起因是国内监管层对期货市场的连续调控，导致交易风险爆发。美大选尘埃落定后，市场将目光重新转移到美联储加息，美国零售、制造业、通胀和楼市数据皆强劲，为美联储加息再添筹码，市场普遍预计12月加息概率高达90%以上，周四以耶伦为代表的8位美联储官员鹰牌言论更助涨加息预期，美元飙涨至13年高位101.37，对大宗商品施压。由于LME铜库存连续20日下跌，累计下降9万余吨，伦铜较弱势品种伦铝等显抗跌。伦铜自上周五的6025美元高位回落，周五晚间跌幅就近500美元/吨，周一开于5557美元/吨，多头恐慌盘继续杀出，伦铜憾失5日均线，随即5日线反压助跌铜价，低位触及5360美元/吨，10日均线处尚显支撑，但受制于5日均线反抽不得。本周内量能萎缩，持仓量减近万手，成交量减近2.2万手，自周五晚间至今跌幅10%。盘面来看，伦铜5日均线即将死叉10日均线，技术上显现新的方向性突破。

　　监管层加强对期货的调控力度，黑色金属引领暴跌，更添加了市场的恐慌气息。本周沪铜主力1701合约开于47200元/吨，周初因多头集中抛压，沪铜从高位48040元/吨长阴下探，引发盘中大量多头止损盘流出，5日均线再度拱手相让，探低43060元/吨。周后因美元强势，人民币持续贬值，周末时最低已至6.9011，使基金属显示企稳之态，站稳10日均线，沪铜徘徊于近日均线间震荡抵抗，多头短线操作，抛盘力度减轻，波幅明显收窄，对前期过强过快的上涨进行技术性修正。周内最大跌幅10.36%，主力减仓3.3万余手，成交量增加20万余手。
　　现货方面，本周1611合约完成交割，交割期间持货商因买卖价差过大，以及与隔月1612合约价差过大，难以挂单成交，多已对12月份进行交易。交割后由于周内铜价剧烈波动，持货商急于换现，市场供应增多，但市场反应平淡，避险情绪主导市场，持货商主动调降升贴水以求成交，由贴水50元/吨-升水10元/吨快速下扩至贴水140元/吨-贴水80元/吨，下游交投冷静谨慎，基本按需采购，贸易商入市吸收低价好铜货源。市场普遍对贴水持悲观态度，周内供大于求特征明显，周后贸易量有所回升。

　　经济面上，根据本周已经公布的数据来看，美国经济表现较为强劲。强劲的经济数据为加息奠定了良好的基础，耶伦讲话表明12月加息势在必行。鹰派言论助推 美元站稳100大关，铜价承压。虽然目前对铜价的影响尚不明显，但是预计后市消化此事之后会有所反应。与此同时，中国经济数据的表现也较为喜人。这也进一 步验证了我们此前的观点，中国经济正回暖向好。从中长期来看，国内宏观经济稳中向好，利好铜价。
　　产业面上，国家统计局周三公布数据显示，中国10月电解铜产量较去年同期跳增7.1%；世界统计局(WBMS)官网周三公布数据显示，2016年 1-9月全球铜市供应过剩12.4万吨。从供应面上来看，这两条信息透露出2016年国内甚至是全球铜市供应压力尚存。而且10月份我国70个大中城市中 一二线城市房地产市场明显降温，国内工业金属需求较不乐观。供需矛盾一直是困扰铜价的难题，短期来看铜市供需不利于铜价回暖。除此之外，智利国家铜业公司 宣布下调2017年欧洲市场和中国市场的精炼铜升水，江西铜业下调2017年铜精矿加工精炼费用。这一举措暗示未来精炼铜企业竞争会更加激烈，铜供应过剩 问题或将继续加剧，毫无疑问这将进一步对铜价形成打压。
　　技术面上，沪期铜主力1701合约在5日均线和10日均线之间展开了一波多空较量，但是5日均线已有拐头迹象，上方压力增强，预计下周铜价震荡偏弱， 有突破10日均线下行可能，料沪铜区间42000-45000，伦铜5250-5550。