2016年10月24日-28日 铜市场周评

　　本周伦铜对美元、原油反应钝化，周初跟随国内涨势，多头拉动伦铜与美元共涨，周四LME铜库存大降4775吨，旺季预期下，空头回补扶助伦铜继续反弹。全周来看，伦铜开于4640美元/吨，四连阳一骑绝尘，从前期各路均线压制下挣脱，剑指上方4800美元/吨整数关，盘中摸高4797美元/吨，但高位引来平仓盘，周涨幅3.19%，持仓先扬后抑，周持仓量31.4万手，成交量7.1万手，均与上周持平。从图形上，5、40日均线向上击穿10、60日均线，而伦铜立于均线组之上，积聚多头能量。

　　国内方面，由于美元强势，离岸人民币贬值至6.7978，创纪录新低，周跌幅0.40%，在岸人民币亦跌破6.78，沪伦比值修复至8左右，对国内金属构成支撑。但资本外流风险加大，国内资金面偏紧，隔夜Shibor 利率连涨9日，央行为维稳资金面，连续四日大额净投放共4800亿元。受中国煤炭去产能政策的提振，周二黑色系集体飙涨，动力煤、焦炭期货触及涨停，燃爆大宗商品做多热情，基本金属全线上涨，沪铝、沪铅锌等强势品种封于涨停。本周沪铜主力1612合约开于37110元/吨，周二在黑色系带动下，多头买盘积极，沪指单日增仓2.4万手，成交量高达68万手，沪铜放量长阳一举打破震荡区间，高位摸得38250元/吨，短暂技术性回调后，周四夜盘跟涨伦铜，沪铜跳空高开高走，空头平仓暂避锋芒。周内最大震幅达3.10%，沪指持仓量增1万手至45.4万手，成交量增加50.1万手，市场氛围虽然转暖，但周后多空均有平仓。目前沪铜高位冲离均线组，KDJ金叉向上开口，红柱变长，上涨能量仍在释放中。
　　现货方面，周初，正逢25日的月度长单最后交付日，持货商力挺升水，部分贸易商交付长单被迫接受高升水，投机商入市共同参与，市场成交火爆，将升水大幅推涨至270-350元/吨。随着期铜盘面突破38000元吨，逢高抛货换现者大增，市场大量货源涌出，甩货多，接货少，升水连续下挫，周末时已至80-120元/吨。在高升水高铜价下，下游畏高谨慎观望。且由于临近月末，基于票据因素，市场活跃度逐步萎缩，中间商投机热情减淡。周内成交先扬后抑，呈现冰火两重天的特征。

　　本周宏观面环境较为稳定，并没有特别消息改变市场情绪。中国方面，本周放缓了公布重磅经济数据的脚步，仅9月规模以上工业企业利润同比值得关注。中国9月工业企业利润同比增加7.7%，增速相比8月大幅回落，主要由于某些领域经济活动表现疲软。虽然中国9月工业企业利润增长较上月突飞猛进的步伐有所放缓，但这并未搅乱市场情绪，因为这一数据只是暗示中国经济增长的动力稍显不足，中国经济未来一段时间内或还处于调整增加阶段。中国经济的企稳运行给铜价带来了很大的支撑，因为中国是头号铜消费大国，中国经济向好发展，会给市场带来很大的信心。美国方面，本周公布的经济数据好坏不一，但整体仍显示出近期经济增长前景出现积极的迹象。其中，美国9月新屋销售不及前值，但新屋销售环比上涨3.1%，但仍反映出楼市需求动能持续；美国9月新屋销售年化59.3万户，低于预期的60万户，但仍接近近九年以来最高位。近期美国数据表现强劲，虽有数据不佳导致美元承压回落的时候，但是整体来看美元指数目前已震荡企稳于98.6附近，后市恐怕依旧是偏强格局。目前市场认为美联储12月底前加息的可能性为72%。市场正逐步消化吸收这一消息，预计对铜价的偏空影响不那么剧烈。
　　行业方面，国际铜业研究组织(ICSG)公布的数据显示，2016年全球精炼铜市场供应料短缺8,000吨，2017年供应料过剩163,000。这一数据表明2016年全球精炼铜供需基本持平，短期内利好铜价，铜市暂得以跳出由于供应过剩而导致铜价承压的恶性循环。
　　油价方面，OPEC减产计划一度被市场质疑，油价本周出现了小幅回调。随后，沙特及其他OPEC海湾国家在本周的闭门会议中向俄罗斯提出，海湾国家愿意从峰值减产4%。此消息一出，提振油价走高，利好铜价。
　　整体来看，本周基本金属均表现强劲，铜亦受此推动价格上涨。从技术面来看，目前内盘外盘均站在均线组之上，下周或还有一波上涨行情，但是沪铜主力1612合约已经触及布林上轨，谨防小幅回调。所以，我们预计下周期铜高位震荡，料伦铜运行区间4700-4900，沪铜37500-39000。