2016年10月8日-10月14日 铜市场周评

　　本周伦铜开于4794美元/吨，周初受原油扶助而走强，高位摸得4860元/吨，在强势美元的压力下，伦铜高位出现大量的多头获利回吐和空方入市，铜价迅速回吐此番涨幅，周四展开深度回调，一根大阴线击穿各路均线，探低至4687美元/桶，全周来看，伦铜三连阴一路走低，周跌幅2.66%，周持仓先抑后扬，共32.2万手，与上周持平，成交量小增，仓量低迷难返。

　　国庆期间，人民币加入SDR，随后人民币失守6.70防线，刷新六年新低6.73，沪伦比值向上修复至7.88以上，沪期铜更具抗跌性。周四公布的9月对外贸易数据意外萎缩，进口远低预期，出口降幅为7个月来最大，同时未锻造铜及铜材进口同比减少26.09%，环比减少2.86%，铜价受到打压。沪铜主力1612合约小幅低开于37660元/吨，周初沪铜回踩60日均线获支撑，在原油提振下，多头单日增仓3.4万手，其中主力增仓2.6万手，成交量高达19.9万手，沪铜主力放量长阳，摸高至38180元/吨，而后依托5日均线高位宽幅震荡。周四在疲软的中国外贸和铜进口数据的拖累下，多头平仓离市，空头绝地反击，沪铜巨震跌破近日均线，周五四夜盘大幅跳空低开，盘整于20及40日均线之间，下方接近37000元/吨整数关。本周沪铜先扬后抑，周后氛围转空，周内增仓增量，周后盘面形成补跳空缺口，红柱转绿柱出现，快慢线死叉形成，高位震荡后形成修正格局。
　　现货方面，周初持货商对下游节后备货抱有期待，试图挺升水，报价高至130-180元/吨。国庆期间进口铜清关入库大增，平水铜和湿法铜占比增多，好铜偏少，沪期铜盘面回调，持货商高位换现意愿强烈，尤其是接近交割，隔月价差拉开，升水被迫不断下调，升水逐渐向交割水平靠拢，周末时升水已降至60-120元/吨，下游补货有限，买盘犹豫，贸易商引领交易，依然是周内交易主要贡献者，市场供大于求特征明显。

　　回顾本周，整体而言宏观环境表现较为偏空铜价。首先从美国来看，疲软的经济数据并未吓退加息预期。美国9月非农数据不及预期，但是随后相继有两位美联储高官发表声明为就业数据撑腰，暗示并不会有不加息的风险。同时，美联储9月FOMC会议纪要支持"相对快速加息"，为年内加息奠定了基础，但是委员们在具体何时加息上产生了很大争议。虽然纪要显示加息决议较为胶着，但是依旧推动了年内加息预期持续升温。受此影响，本周美元指数节节攀升，触及近七个月的最高点。铜价承压回落，难以上行。其次从中国来看，本周国内经济数据公布密集。9月外贸数据低于市场普遍预期，出口下降外需疲软，进口状况相对平稳。9月CPI同比和PPI同比均好于预期，且PPI结束了同比连续54个月下降的态势。有分析师认为PPI通缩结束是中国经济企稳的积极信号，但是铜价并未应声而上。可见中国9月出口数据深深打击了全球经济信心，中国经济下行压力得到缓解这一论调受到了市场质疑。市场忧虑金属需求前景，对铜价造成了不少压力。
　　从供需面来看，根据10月13日中国海关总署公布的数据显示，中国1-9月进口铜379万吨，较上年同期增加11.8%。中国9月进口铜340,000吨，环比下滑2.9%，同比下滑26%。中国9月进口铜同比下滑近四分之一，反映出作为需求大户中国的铜需求正逐步减少。需求不足一直是近期铜市的压力，国庆节后的这一周下游需求略显疲态，前期铜市需求回暖或为昙花一现，"银十"旺季铜需求将难继续好转。
　　从油价方面来看，自9月29日OPEC国家达成限产协议后油价一路走高，本周俄罗斯亦是积极响应限产协议。然而受尼日利亚和伊拉克增产影响，油价触发了一波回调。就目前来看，油价依旧处于一个相对较高的价格，稍稍给铜价带来了支撑。
　　从技术面上来看，目前期铜技术形态较差。伦铜已跌破均线组，破位下行，沪铜主力1612合约正在测试布林中轨的支撑度。结合偏空的基本面消息，预计下周期铜延续弱势震荡，料伦铜运行区间4620-4850，沪铜36500-38000。