9月26日-9月30日 镍市场周评

　　周初伦镍小幅回落，后菲律宾公布部分矿山关停消息，伦镍大幅上行，高位至10875美元/吨，刷新8月11日以来高位，后伦镍维持震荡走势，周尾回吐涨幅并触及下方10日均线支撑位。截至周五下午三点，伦镍报于10480美元/吨，周跌幅1.50%。

　　本周周初沪镍主力1701合约一度下行，低位至80200元/吨，后受菲律宾利好消息带动，沪镍重回各均线上方，周四受原油上涨带动，沪镍高位至83610元/吨，后菲律宾消息支撑减弱，沪镍重回5日线下方盘整，截至周五早盘收盘，沪镍报于81380元/吨，本周沪镍1701合约下跌1.50%，成交量大增89.4万手至319.0万手，持仓量减少3.5万手至46.4万手。国庆期间菲律宾或再释放镍矿关停相关消息，伦镍走势或将受影响，而沪镍休市一周，节后将跟随伦镍走势。
　　现货市场， 1#电解镍周均价为80920元/吨，较上周上涨1365元/吨，金川镍较无锡1610合约升水200-350元/吨，俄镍平水至升水100元/吨成交，周初下游有所备货，后菲律宾镍矿关停消息释放，镍价大涨，现货升水回落，贸易商出货仍积极，下游拿货积极性减弱，金川俄镍价差维持在200元/吨，金川成交稍好于俄镍，后因临近国庆，市场逐渐进入休假状态，市场成交转弱，部分下游锋低仍有采购。本周金川公司调整出厂价5次，总计下调500至80300元/吨。

　　本周受电解镍价格上涨影响，镍铁市场周末小幅上扬，10%以上镍铁价格维持在840-850元/镍，上涨5元/镍；中镍4%-6%镍铁价格报875-885元/镍，上涨5元/镍；低镍生铁1.6%-1.8%大幅上涨报2550-2600元/吨。据了解，张浦本周镍铁采购政策新一轮高镍铁采购价格上调至865元/镍（含税到厂现付），环比上周采购价格上涨15元/镍，采购量常规；低镍铁原料仍未采。

　　本周镍矿市场价格仍维持持稳。1.8-1.9%镍矿报价385-425元/吨；0.9-1.0%镍矿小幅上扬165-185元/吨，环比上涨5元/吨，本周中品味的1.5左右的镍矿市场报价维持不变。受国内超限运输政策影响，各别港口出现大幅出货的现象，本周镍矿港口库存大幅下降。
　　总结
　　宏观层面。美联储9月会议未加息，且会议整体基调偏鸽派。不过美国经济复苏态势保持完好，为平衡市场预期，下次议息会议之前，美联储官员相关表态或偏鹰派。中国方面，经济出现回暖迹象，但持续性尚存疑。预计新出台大规模提振经济措施的可能性不大，将以落实基建项目为主。
　　1-8月中国从菲律宾累计进口镍矿1799万吨，同比大减21%，8月则同比增加9%。数据表明菲律宾环保核查关停镍矿山，尚未对中国进口镍矿造成冲击。根据最新消息菲律宾被暂关停的镍矿山产量占其去年总产量的55%以上，尚不知被关停矿山能有多少复产，何时复产。
　　不过值得注意的是，菲律宾镍矿主产区陆续进入雨季，很多镍矿山即使不被强制关停，也无法开采运输。应多角度看待菲律宾环保核查的影响。此外，经过前些年的大规模过量开采，菲律宾有开采价值的镍矿山下降。即使没有环保核查，菲律宾镍矿出货量也是明显下降的。
　　全球镍需求小幅增长，产量下降。综合统计数据，国际机构对镍市场转向短缺基本已经达成了共识。菲律宾环保核查事件仍未完结，仍将是市场关注的一个焦点。但不管是否停产，其镍矿出货量均难以达到过去两年的高度。
　　市场层面，菲律宾新的关停信息推动9月镍价震荡上涨。但由于菲律宾环保核查影响的复杂性，期镍在前期高点附近受阻，短期内资金失去进一步推高价格的动力。综合宏观层面因素，预计10月份镍价以高位休整为主，主要交投区间或在1-1.1万美元/吨。