9月12日-9月18日 铜市场周评

　　本周因股市疲弱削弱风险意愿，令期铜从稍早触及的三周高位回落。中国经济数据强劲和美联储官员对加息更偏鸽派的言论稍早推高铜价。周三美元兑一篮子货币下跌，因对美联储将在下周加息预期减弱。中国8月宏观数据齐超预期，内外需略改善带动工业增速升至五个月高位，基建和房地投资反弹助力整体投资持稳，零售销售则在汽车消费等拉动下回升。期铜触及8月22日以来最高的4794.50美元。本周升3.3%，为连续第三周周线上涨，也是7月中以来的最大升幅。中国金融市场仍因中秋节假期休市，今日伦敦市场交投清淡。

　　本周期铜表现探底回升，沪期铜波动幅度较小，现货铜价整体表现上涨。虽然本周进口套利窗口打开，但市场看好旺季铜价，因此持货商出货情绪有所降温，市场货源较上周减少明显。由于中秋佳节来临之际，周一涌现一轮备库热情，因而整体市场成交量较上周增加。遗憾的是，下游未形成持续性买盘。成交呈现明显的阶梯式下滑迹象，周一火爆，周二一般，周三冷清。因此我们认为今至目前为止，旺季消费好转并不明显，商家节前完成补库操作后陆续离市才导致了铜市三天成交出现断崖式下滑的现象。因此就目前来看，旺季铜价上涨依然举步维艰，铜价走强需更多利好因素推动。

　　本周因中秋假期国内交易日仅有三天，消息面上多空交织。中国方面，8月规模以上工业增加值、8月城镇固定资产投资、8月社会消费品零售总额等经济数据均出现积极变化。数据表明，中国经济下行压力减轻，整体利好铜价。美国方面，13日凌晨，在美联储进入"缄默期"之前，美联储理事Lael Brainard在芝加哥发表了最后一轮讲话。此番芝加哥讲话称美联储必须谨慎不该过快加息，市场对于9月加息的预期减弱，但是12月加息的预期仍比较高，美元强势难改，给铜价上涨带来阻力。

　　整体来看，中秋节前下游积极备货，升水持续扩大，现货支撑较强。中国经济回暖也对铜价形成了一定的支撑，但是期铜进一步走势还需等待市场的需求表现，9月下旬是否能突出旺季特征是近期市场的一大关注点。中秋假期外盘正常交易，而国内休市期间仍有其他经济数据公布，节后消息面利多还是利好尚不确定。预计短期延续震荡，料伦铜运行区间4630-4750，沪铜36400-37200。