8月1日-8月5日 铜市场周评

　　上周末美国二季度GDP年化初值增速远不及预期，美元旋即大跌，日本政府政府28万亿经济刺激计划细节公布，也拖累美元走势，美元盘中跌破96关口，低位录得95.003。周初美国7月两大制造业PMI表现一平一降，7月Markit制造业PMI终值创2015年10月来最高，持平于预期和初值，但7月ISM制造业PMI不及前值和预期，且后者的新订单和就业分项走弱，美元指数对此偏多解读，对上周五大跌作以修复，随后公布的APD数据向好，为7月非农走强定调。英央行宣布降低基准利率0.25%，并决定将3750亿英镑的资产购买规模扩张至4350亿英镑，英镑急挫，推动美元回升至95.78附近。原油方面，美国石油活跃钻井平台7月增加77台拖累油价跌破40美元/桶关口，低触39.19美元/桶，连续两周的下跌使得市场积累了大量的净空头，虽然EIA显示原油库存增加，但汽油库存和库欣原油库存却录得大幅减少，库存数据的刺激使得投资者回补部分空头，支撑油价探低回升4%，重新站上40美元/桶关口。
　　伦铜周初受美元大跌支持多头几度冲高至4950美元/吨之上，但欧盘时段多次受原油拖累跌至20日线处回调整理，多头获利了结，收出长上影线。周三美元走强，空头顺势而为，伦铜承压跌破5日及20日线支撑，周四一根大阴线跌破5周线支撑，下引线刺破40日均线4800美元/吨，低位录得4786美元/吨，尾盘一波空头获利盘流出，伦铜收出长下引线，收复40日均线。全周来看，伦铜重心不断下移，底部位置直捣下方40日均线，5、10日均线向下运行压制伦铜反弹，但下方40日均线尚显支撑，全周最大跌幅达3.74%，全周减仓2358手。

　　现货方面，本周现货升水节节攀高，由周初的平水-升水90元/吨升高至升水30-升水170元/吨，市场上好铜货源偏紧，持货商抬价意图明显，报价一路走高，市场询盘活跃，曾经一度收货积极，贸易活跃，周末在升水150-170元/吨水平时，货源涌出，高升水水平换现意愿加强，贸易商亦显现畏高，不再追高。下游企业买兴偏淡，维持刚需采买。致使湿法铜及低端平水铜成交不力，乏人问津，与好铜表现大相径庭，品牌间价差最大可达160-180元/吨。周内成交先扬后抑，日渐下降。

　　经济面上，本周国内外重磅消息喜忧参半，市场情绪变化不大。中国方面，7月官方制造业PMI仅为49.9，跌至枯荣线下方，为5月低点；7月财新制造业PMI意外上涨，回到枯荣线上方，且达成近19个月最高值。虽然中国经济放缓早已成为市场共识，但是这两项数据的严重背离使得市场难以确定经济放缓程度，因此数据公布后，市场情绪并未发生明显的方向性变化。英国方面，周四夜间英国央行公布降息25个基点且扩大QE规模，同时，行长卡尼表示如有必要会进一步加息，但不支持负利率和直升机撒钱。因此市场对于英国政策宽松预期继续升温，不少人认为年内还将进一步加息。除英国央行降息外，本周澳洲联储亦宣布降低25个基点。不过相对于其他央行的货币政策，美联储的一举一动显然更能牵动市场情绪。今日夜间美联储加息最重要的风向标--非农数据公布，恐再度引爆市场。前两个月非农数据出现剧烈波动，因此，本月非农数据的好坏从一定程度上就决定了美国劳动力市场的真实状况。从本周三公布的"小非农"--7月ADP数据来看，7月非农数据表现或稍强于预期，不利于铜价。不过总体来说，非农数据的好坏并不会使得铜价出现单边上行或下跌的行情，仅仅能够决定其短期内的震荡区间的位置，因此市场情绪不必过于悲观。
　　产业面上，据智利政府的数据显示，智利6月铜产量为473608吨，较去年同期下降7.7%。虽然智利的铜产量占全球铜总产量的三分之一，是全球最大的铜产国，但是智利铜产量的下滑已经完全被其邻国秘鲁产量的上升所抵消。据秘鲁官方公布的数据显示，6月碧落铜产量大增42%至207197吨。因此总体来看，铜市供需矛盾依然严重，不过近期铜价走势偏离基本面较远，因此铜产量增长对铜价的压力相对有限。
　　整体来看，目前铜价走势依然受市场宏观预期支配，然而随着英国央行会议尘埃落定后，其他各地央行近期均无大动作，美联储、欧洲等地央行会议多于下月召开，因此在接下来的一段时间内，宏观环境或将表现稳定，铜价亦难以出现单边行情。下周关注中国经济数据以及油价走势，预计铜价维持弱势震荡，料伦铜运行区间4750-4950，沪铜37000-38500。