7月11日-7月15日 铜市场周评

　　伦铜在全球性流动宽松预期下本周启动升势，自上周五低位上冲，二次引领连续增仓上行，周三直接高开于所有均线上方，多头发威，四连阳，突破前高录得5032美元/吨三个月新高，触及60周均线，随后暂时避险离场，多空在日均线4950美元/吨处争夺，全周上涨5.51%，最大振幅达7.2%，仓增1.4万手至35.3万。

　　国内方面，周初沪铜主力追随伦铜涨势一路走高，多头蜂拥入市，巨量增仓四万余手，将铜价直线拉涨至39210元/吨，刷新3月7日以来新高，高位激发多头获利盘流出，录得较长上引线，日涨幅达4.1%，资金推动力强，沪铜指数日成交量高达131万手，流入资金11.1亿。高位引空头保值盘流入，多空博弈激烈，铜价围绕38450元/吨一线盘整。全周看来，沪铜增仓上行近5万手，站上所有均线，最大涨幅7.3%， 多头掌控市场，资金推动力明显。
　　现货市场，进入交割期，随着沪期铜的不断攀升，持货商普遍换现意愿加强，现货抛盘涌出，贸易商主动下调升水，电解铜由平水-升水50元/吨持续下扩至贴水70-贴水30元。交割前当月合约振幅加大，盘面表现不稳定，基差在正负间不断变换，买入价与卖出价甚至拉开价差100-200元/吨，市场持货商只能转而对1608合约全面贴水报价。周后随着盘面趋稳，下游在等待观望近一个月后，出于补库需要少量按需采买，贸易商少量采购性价比较高的铜，周内成交尽显交割前的特点。

　　本周宏观环境整体表现偏暖，市场对于各国央行宽松政策预期不断升温。虽然上周五公布的6月美国非农数据表现亮眼，但是市场显然并未过于关注美联储加息问题。从本周美联储多位高管的发言来看，显然目前美联储内部并未就年内是否加息的大方向达成一致，因此对市场来看，现在讨论加息的意义不大。相对于美联储，目前市场更关注英国央行的动向。本周英国新首相特雷莎·梅正式上任，这就意味这英国退欧程序即将逐步启动，而面对这将带来的经济冲击，英国央行的货币政策有着至关重要的作用。虽然昨日英国央行意外宣布维持利率不变，但是在市场并未将其作为一个坏消息，因为英国央行行长卡尼上月就已经表态称将于夏季降息，这样来看，英国央行将于8月降息几乎是板上钉钉的事情了。更何况好钢要使在刀刃上，目前英国经济表现尚可，未来风险较大，晚一个月启动降息或许作用更大。中国方面，本周经济数据则表现较为亮眼，国家统计局最新数据显示，除去6月城镇固定资产投资同比有所回落外，其他诸如第二季度GDP增长、6月规模以上工业增加值、6月社会融资规模等数据均表现好于市场预期。中国经济"落而不破"为市场注入了极大的信心。
　　产业面上来看，本周铜市亦有利好消息传来。据官方数据显示，中国6月铜进口较上年同期下滑2.3%至42万吨，从一定程度上缓解了国内铜市的供需矛盾。此外，根据外媒今日公布的消息显示，全球最大的铜生产国智利由于受到海岸风浪影响，已经使得6月下半月铜出口出现了大面积的推迟，并且这一状况一直持续到了7月初。智利作为中国进口铜的主要来源之一，此次延迟发货很可能会使得中国7月铜进口继续下滑，有利于铜价走强。
　　技术面上看，本周铜价出现冲高回落的行情之后，未能再次表现出强烈的冲高意愿，可见仅靠市场对于宽松政策的预期已经不足以推动铜价上冲，铜价上行需要更多利好因素推动。此外，也不能排除市场乐观情绪逐渐消退后，铜价出现小幅回调的可能。整体来看，下周铜价继续维持震荡的可能性极高，沪铜运行区间在37500-39000之间，对应伦铜4800-5000。