2016年6月13日-6月17日 铜市场周评

　　周初伦铜承压于5日均线运行，空头在4500美元/吨处平仓，铜价重心上移至5日均线附近整理，周三受美联储议息决议期间，空头平仓盘大量流出避险，伦铜一举击破10日和20日均线，盘中摸高至4690美元/吨，接近4700美元附近激发了空头的大量入市，伦铜一路回落，回吐所有涨幅，出现技术性修正。从全周来看，周后伦铜波动较为剧烈，全周最深震幅达3.5%，全周仓量减少8000余手，空头大幅减仓暂避锋芒 。

　　周内中国国内数据较多，消息面影响干扰加大。经济数据表现欠佳，其中1-5月固定资产投资增加9.6%，较上月回落0.9%，5月社会消费品零售总额同比增长10%，略低于预期的10.1，1-5月房地产开发投资同比增长7.0%，较上月回落0.2%。人民币再现贬值，中间价一度跌破6.60关口，创2011年初以来最低，对铜价有一定提振作用。A股未被纳入MSCI，但影响力有限，A股低开1%后高走。周三国务院发表《意见》称中国计划完善政府储备相结合的有色金属储备机制，适当增加部分的有色金属储备，一定程度上刺激了铜价的回升。周一沪铜在节假日伦铜大跌的影响下跳空低开，低位激发空头获利盘的流出，沪铜回升至20日均线处承压回落，随后10日均线下穿20日均线，沪铜承压于10日均线运行，盘中一度探低至34980元/吨后迅速收回，挽回35000元/吨一线，空头见整数关口难以攻破，在美国议息会议期间纷纷平仓避险，沪铜一路回升，周三夜盘大幅高开于20日均线上方，但36000元/吨处多头平仓盘大量流出，沪期铜回落，对大涨进行技术性修正，周四夜盘跳空低开于5日均线下方，收出小阴线。全周来看，市场较为谨慎,多空相继平仓避险，追涨杀跌意愿均不强烈，铜价波动较大，主力全周减仓8万余手，最大震幅达3.3%。从盘面来看，KDJ开口向下，红柱变短，快慢线趋于粘合形成死叉，上方各路均线空头排列，铜价易跌难涨。
　　现货市场，本周交割前，当月强劲，隔月基差维稳于百元附近，持货商逢高换现意愿强，供应量增加，升水由90-140元/吨收窄至平水-70元/吨，下游等待交割后的逢低机会，交投僵持。交割后持货商再挺升水，升水重新抬高至80-120元/吨，市况表现报价多询价踊跃，但成交不力，多集中于贸易商之间。

　　本周各类利好利空消息相互叠加，市场明显表现谨慎。先从中国方面来看，周一中国公布5月生产、消费、投资数据无一亮眼，其中民间投资部分更是持续放缓，创下2000年5月来的历史新低位。虽然中国周三公布的5月新增信贷数据亮眼，但是社融数据大幅低于预期，但是信贷数据增长主要是受到居民房贷影响，设融数据下调依旧表明中国经济下行压力巨大。总体来看，中国经济回稳希望破灭，在相当长的一段时间内，市场将很难从中国的经济数据中获得提振。美国方面，本周传来一大利好：美联储6月FOMC会议宣布维持利率不变，符合市场预期，同时并未就7月会议上是否加息给出明确暗示。声明整体偏鸽派，稍显利好。随着美联储6月会议的尘埃落定，市场将目光集中在英国退欧问题上，下周四（23日）英国将举行公投退欧。不过本周四，英国亲欧官员在其选区遇刺消息震动全球，金融市场发生剧烈波动，英国退欧和留欧两大阵营的宣传不得不暂时中止，不过目前尚未有任何迹象显示公投将延后。毫无疑问，英国退欧必将引发市场震荡，铜价面临挑战。
　　行业面上，周三国务院国务院印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》。意见强调要完善政府储备与商业储备相结合的有色金属储备机制，适当增加不封有色金属储备消息的影响。受该《意见》影响，周三夜间期铜大幅走高，之后多头获利了结，铜价重新回落。WBMS最新公布的数据显示：2016年1-4月，中国精炼铜产量同比增加25.2万吨；国家统计据本周四公布的数据则显示：中国5月精炼铜产量数据则为68万吨，同比上涨4.2%。从以上数据中我们可以看出，中国的精炼铜产量依旧处于持续增长的过程中，在当前消费不良的影响下，收储或将成为拯救铜价的一大利器。
　　总体来看，当前宏观环境并不稳定，美联储加息预期有所降温，英国退欧成为市场最大的不稳定因素。据最新的民调数据显示，退欧派依旧占优，预计公投之前市场表现谨慎为主，铜价难有大作为。此外，考虑到本周国务院《促有色金属转型意见》的出台，我们预计下周继续退欧对铜价造成不利影响，国家将采取收储等措施以提振市场信心，因此预计下周铜价大跌可能性不大，料伦铜运行区间4400-4700，沪铜主力34500-36000。