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铜市场价格周评 |
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本周，全球金融市场动荡加剧，美元回升，原油涨跌波幅加剧，导致伦铜冲高受阻回落调整。伦铜周初大涨至高位4701美元/吨后明显受阻，周边商品拖累下出现缓步回落，反复测试下方20日均线4580美元/吨支撑，全周收4618美元/吨，上涨0.26%，成交量维稳，持仓略减，市场对于未来走势分歧加大，反复测试下方20日均线4580美元/吨支撑，全周收4618美元/吨，上涨0.26%，减仓减量，伦铜失守5日均线后重心下移至10日均线，高位整理的稳定性趋弱，市场分歧加大。
国内方面，在三月份两会之前，未来中国经济的走势成为谈论重点，包括汇率、地产等，且均种种政策均提振市场对于即将到来的旺季期待；周初在中共中央政治局会议上对供给侧改革作出新部署，引爆股市相关板块领涨，钢铁、煤炭、有色等板块集体发力，对资本市场人气起到明显带动；加之房地产连发去库存新政，国内一线城市楼市再度火爆，沪铜主力亦在周初冲击节前高位36560元/吨；但因为A股大跌拖累期铜跳水，击穿各近日均线，下刺60日均线于35600元/吨暂获支撑，运行重心重归春节前的震荡区间，走势再度陷入均线间的纠结，沪铜指数周线呈较长上引线试探周线图的20日均线，沪铜指数总成交增71万余手，1603和1604合约合计减仓7.8万余手，1605合约与1606合约共计增仓9.3万余手，完全显现主力后移迹象。沪期铜结构依然保持近弱远强格局，市场仍在偏多氛围中。 现货市场，元宵节首周，贸易商依然活跃，率先收窄升水铜贴水，报价至150~130元/吨，由于市场并未出现预期等待中的下游涌入采购量，仅为小厂家的逢低少量补货，故平水铜贴水依旧维稳于贴230-200元/吨，随着周后期铜出现回落调整，下游需求略有回暖，持货商挺价惜售意愿增强，贴水收窄至200-120元，平水铜与湿法铜成交趋活跃，好铜受贸易商青睐。虽然本周主要成交贡献依然为贸易商间买货换货，但持货商对下游消费依然充满期待。
宏观面上，本周中国方面有一项地产新政开始执行：自2016年2月22日起，下调房地产交易环节的契税和营业税。在我国，建筑行业用铜量占据总铜市需求量的20%左右，是铜消费的一个重点领域。房地产行业回暖一方面带动了电线电缆用量的提升，另一方面也会促进了冰箱、空调等用铜电器销量的走高，因此房地产行业回暖度铜价走高有着极其重要的意义。此次"契税营业税双降"政策的出台，有利于缓和当前房地产行业高库存的的局面，相当于给铜价的反弹提供了一定的动力。美国方面，本周四公布的美国1月耐用品订单环比处置大幅反弹，为4.9%，好于市场预计的2.9%，表明美国制造业下滑趋势已经出现了缓和。劳动力市场方面的数据表现也不错，本周数据较上周微升1.0万人，为27.2万人，表明了劳动力市场也较为稳定。从公布的数据来看，美国经济形势依旧良好。 本周我们还需关注一项重大时间，即当前正在上海举行G20国财长和央行行长会议。预计此次会议将围绕全球经济增速放缓这一主题进行讨论，"汇率问题"也有很大可能会是此次会议的焦点。会议时间为26日、27日，密切关注会议动态。 行业面上，据中国海关周一公布的数据显示，中国1月精炼铜进口量同比增加7.8%，至323,870吨，该数据依旧高于去年30.65万吨的月平均水平。由于中国铜进口数据的持续居高不下，使得上交所铜库存已经从8月低的以来增长近一倍，达到了历史最高水平，首次超越了伦敦金属交易所，成为世界铜仓库的中心。上期所的高库存也使得铜价承压严重，预计短期内这一局面很难发生改变。 整体来看，本周铜价走势并不及市场预期，究其原因有两点：一方面是由于近期油价、股市等持续动荡不安，使得铜价反弹基础并不牢固，涨势难以保持；另一方面是由于今年商家回归市场普遍较晚，市场氛围依旧比较冷清，现货贴水居高难下，限制铜价上涨的幅度。从技术面上看，本周沪铜两次冲高回落，上冲动能有限，预计短期内难以突破布林上轨处压力，不过下方支撑也较为强劲，下跌可能性极低，因此预计下周整体行情震荡偏强，蓄势为主。所以我们认为下周伦铜运行区间 4550-4750美元，沪铜主力运行区间35700-36700。 |
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