2月14-2月19日铜市场价格周评

　　美元下跌，原油反抽超5%，随着中国春节后开市，伦铜低位回升，再次回到前期整理区间，维持震荡走势。周初，伦铜开于4526美元/吨，受原油上涨提振，伦铜高位盘整，逐步摆脱下方均线纠缠，一度高触4615美元/吨，但4600美元上方始终未能获得有效的突破，连续突破动力不足。但下方4500美元支撑有效，并获得20日均线的有效支持。周涨幅超2.75%，空头逐渐减仓多头增仓力量增强。

　　由于春节期间伦铜大跌2.7%，中国恢复交易后，沪期铜跳空低开于35800元/吨，周一主力即完成换月至1604合约。盘中虽一度下探至35510元/吨，但20日均线获得支撑。在多头不断增仓下，沪期铜在各路均线之间纠结震荡，上方受阻于36000元/吨， 5日和10日均线的压力仍较为明显。节日首个交易周增仓增量，空头谨慎，多头氛围渐起。

　　节后第一个交易日正逢1602合约最后交易日，考虑到交割与隔月基差的问题，市场开始对1603合约报价，入市贸易商仍较少，成交一般。交割后，市场进口铜货源维持充裕，持货商为减少库存压力主动扩大贴水，报价至贴水300-200元/吨，大型贸易商入市收取低价货源，下游尚未回归市场，交投多为贸易商间。周末随着贸易流量的增加，市场贸易氛围的逐渐回暖，持货商快速收窄贴水报价至贴水200-150元/吨，出现持货惜售态势。

　　2月14-2月19日公布的经济数据并不是很多，不过部分数据着实夺目，特别是中国1月人民币新增贷款，达到2.51万亿，同比大增1.07万亿元，大幅超越了市场的预期，也创下了新的历史记录。不过在当前中性适度的货币政策之下，2月信贷规模会有一定程度上的收敛，此外信贷大增能否带动经济回暖也有待证实。昨日公布的中国1月CPI与PPI数据则表现一般， 1月CPI同比增长1.8%，好于去年12月的1.6%，未达到的市场预期1.9%；1月PPI同比下降5.3%，连续第47个月下滑，不过稍好于预计的 5.4%,其中CPI回升更多是受春节因素影响下的季节性回升，并不能过多的传导出有利信息。美国方面，昨日公布的美国上周首次申请失业救济人数以外下降至三月最低，仅为26.2万人，低于市场预期的27.5万人以及上周的26.9万人。该数据的好坏对美联储的加息进程有着极大的影响。不过鉴于当前全球的经济态势，市场对与美联储将于3月加息的期望不大。

　　行业面上，2月14-2月19日中国海关总署数据显示： 1月中国未锻轧铜及铜材进口量为44万吨，同比去年同期增长5.3%，也高于去年40万吨进口的平均水平。不过这并不是以为着中国市场消费的回暖，商家与春节之前补充库存才是最主要的原因，而套利窗口的持续开放也助推了1月铜进口量居高不下。

　　整体来看，由于2月14-2月19日中国市场仍未走出春节行情，行业面上也缺乏重磅消息提振，因此2月14-2月19日铜价基本在跟随油价变化。虽然俄罗斯、沙特等四国已经达成冻结产能协议，伊朗也对此表示肯定。但是各国都没有表现出明确的减产态度，因此预计油价不大可能出现大幅回升。显然单从油价方面来看，并不支撑铜价回涨。但是考虑到下周大部分商家将回归市场，市场行情将逐渐回暖，我们预计下周铜价将以震荡偏强为主，其中伦铜区间4500-4750，沪铜主力区间 35500-36500元。