1月25日-29日铜市场价格周评

　　周内伦铜立足4400美元，一路上行，在空头平仓、多头开仓增加下，先后突破20日40日均线，高触4595美元/吨后多头获利离场，铜价高位受压，回落跌破40日均线，考验下方5日均线支撑。在中国的春节红包乐观情绪下，多头增仓，铜价周内涨幅超3%。

　　沪期铜守住35000元/吨，低位企稳，空头加速平仓，主力立足10日均线跳涨上扬，逐步摆脱5日和10日均线束缚，摸高至35980元/吨，突破所有均线，上方36000元/吨承压，引来多头获利平仓离场，铜价高位回落考验下方40和60日均线支撑。周内，多空多短线操作，高抛低吸，资金活跃度明显提高，主力减仓超6万余手，1604合约增仓近3万手，呈现明显的主力后移现象。

    周初，票据因素持续影响市场，仓单货源受青睐，价差可达30元/吨。1月25-1月29日下游备货较为集中，持货商针对下游的春节前备货行情，咬紧贴水，平水铜贴水自周初的 200元/吨以上快速收窄至贴水180-150元/吨，但好铜出货逊于平水铜，贴水从100元/吨小幅扩大至150元/吨，好铜与平水铜价差极小。周后，下游入市量逐渐下降，持货商换现意愿加强，无奈扩大贴水期待有投机商收货，市场进入休假模式的企业逐渐增多，春节气氛渐浓。

　　由于进口铜大量进入国内市场，供应端压力激增，与“供给侧改革”相违背，再加上需求薄弱，在供需双重压力的钳制下，长期铜价下行动能货架增加，铜价上涨动力减弱，但市场对于铜价到底的呼声很高，多空拉锯，短期来看铜价以震荡为主。

　　消费方面，国内多个地方两会热议去库存，估计2016年房屋销售仍会维持正增长，空调消费有望得到改善。另外消费数据看，去年年底电网建设投资完成额同比增长11.78%，电源建设投资完成额增速跳增至12.21%，春节后铜消费可能会有所恢复。我们倾向于铜价仍处于第一季度的反弹之中，并寻找好的买入机会。