铜市场一周回顾及后市展望（1.15）

　　周内空头重返市场打压铜价。周一伦铜开于4467.5美元/吨，受中国A股暴跌拖累，伦铜开启下行态势，大幅下挫并跌破所有均线和布林轨道下沿支撑。周四大幅跳水探低4330美元/吨，为2009年5月以来最低，国内空头率先平仓离市，引导伦铜探低回升，重新站上5日均线。整周伦铜沿布林轨道下轨运行，空头增仓明显，周线图也显示其处于下行轨道中。

　　周一，A股暴跌5.33%，空头杀跌之下沪期铜一路狂泻，跌破所有均线，收报长阴，跌幅2.55%后周内维持低位整理，被空头所控，恐慌蔓延，周四探低34350元/吨，周后在铝收储利多消息推动下空头逐渐离市，铜价重返5日均线，并上触40日均线，高位35330元/吨,不及周初高点，周跌近2.5%，沪期铜承压难返，但空头亦多为短线操作，无意留恋。

　　现货市场，进口铜持续增加，市场流通量占比居高不下，周初保值盘获利平仓，现货报价与盘面共降。临近交割，隔月基差收窄甚至转为正基差，市场报价紊乱，大部分持货商出现对1602合约报价，并显现贴水逐渐扩大之势，市场表现换现意愿强，中间商较为活跃，青睐高贴水货源，接货多为针对基差投机，下游接货量并不明显，多期待交割换月后入市。市场供大于求特征明显，尚未见下游入市买货备库迹象。

　　宏观面上，虽然上周已经暂停实施熔断机制，但是中国股市依旧表现弱势，本周（1.11-1.15）二开盘变跌破3000点，目前整体处于3000点位下方。油价方面：本周（1.11-1.15）原油价格已经创下12年来新低，更可怕的是目前下跌势头又增无减。在股市与油价的双重作用下，铜价难见反弹。经济数据方面，本周（1.11-1.15）四，美国劳工部报告显示，美国1月9日当周首次申请失业救济人数意外上升，达到28.4万人，高于预期的27.5万人，但仍低于健康的劳动力市场水平。上周五公布的非农数据则表现亮眼：美国12月非农就业人数增长29.2万，远高于预期的20万；12月失业率5.0%，与预期持平；平均小时工资同比增2.5%，不及预期的2.7%，但好于前值。总体来看，美国经济复苏依旧表现较强使得美联储议息进程重新回到人们的视野中。本月26、27号，美联储将召开今年的第一次议息会议。不过鉴于目前原油价格以及中国股市暴跌，普遍预计美联储不会在此次会议上采取行动。

　　行业面上，必和必拓（BHP Billiton）旗下位于智利的Cerro Colorado铜矿工会领导人Gustavo Tapia称，由于合同磋商失败后，该矿工人周一开始举行罢工。不过从全球供应来看，此次罢工事件影响十分有限。此外，国际铜业研究组织（ICSG）周一发布的一份报告显示，全球铜矿年产能预计将按年增长约5%，到2019年时料达到2700万吨。其中，秘鲁，赞比亚，中国，墨西哥和刚果民主共和国（金）这五国是铜冶炼产能增长的主要地区，占全球新增冶炼产能增长的60%。预计在相当长的一段时间内，铜市供应过剩局面难以出现明显改善，铜价走势偏弱难改。

　　本周（1.11-1.15），股市、油价等走势继续恶化，压制铜价。从技术面上来看，沪铜上方5日均线出压力较强，反弹空间十分有限，因此预计下周铜价走势震荡偏弱，料伦铜运行区间4300-4500美元，沪铜主力33500元-35500元。