镍市场价格周评

　　本周中国外汇储备意外减少，人民币面临巨大的贬值压力，11月中国PPI继续回落，美数据较少周申意外上升，美元回落，为美元加息奠定基础，而原油重创继续下行。截止周五午间，伦镍报875美元/吨，较上周下跌3.12%，伦镍弱势承压，尽管周边其他金属逐渐企稳，但伦镍重心始终呈下移态势，尽管中午午间开盘后或受国储收镍有所拉升，但始终运行于各路均线之下。

　　截止周五午间，沪期镍报68100元/吨，主力合约1601逐渐转为1605合约，两合约相差近2万手，但现1601合约持仓量仍处高位，多震荡盘整，下行空间有限，较上周小跌0.85%，成交量减少184.6万手至369.8万手，持仓量减少5098手至27.3万手，临近交割持仓量下降缓慢，多空博弈将更为激烈。

　　现货市场1#电解镍周均价为67990元/吨，较上周下跌790元/吨。本周沪伦比值重回高位，精炼镍进口量活跃，但金川公司继续挺价，两者现货价差拉大至1000元/吨，金川镍货源趋紧，下游低价补货意愿高。金川公司本周调价1次，下调300元/吨至70000元/吨。

　　本周外盘伦镍的价格震荡走低，中高品味的镍铁价格承压持稳运行，截至周五，NI：10-15%品味的高镍铁的主流价格为690-710元/镍，NI：4-6%品味的镍铁的主流价格为720-730元/镍，NI：1.5-2.0%品味的镍铁的主流价格为 1560-1620元/吨，市场低迷的行情持续，弱势格局难改，预计短期弱势持稳的概率较大。观望情绪浓厚。

　　本周各个品味的镍矿价格持稳运行，但是低镍高铁镍矿市场消息较少，出货较为困难，基本没有成交，中品味的镍矿亦如此，报盘较少，目前港口 NI：1.4-1.6%的镍矿主流价格为180-280元/湿吨，NI：1.7-1.8%的镍矿主流价格为320-380元/湿吨，整体市场成交不乐观，预计短期镍矿行情难以好转，弱势震荡的趋势为主。

　　总结

　　下周美联储将召开议息会议，我们预计美联储将在本次会议上加息。由于酝酿时间太久，首次加息后短期市场可能会做出利空出尽的反应；不过开始加息意味着美联储将进入加息周期，对长期商品价格而言是明确的利空。

　　中国方面，周六将公布11月工业增加值及固定资产投资数据，预计难有明显改善，难以提振需求前景。关于国家收储，目前尚难以判断真实性。从近期政策对矿业、金属业的态度看，小规模收储存在一定可能性，但国家不会大规模收储为价格托底。

　　综合，预计下周镍价将主要围绕美联储加息展开。技术方面，经过周五反弹后，期镍技术指标有所改善，但尚未摆脱整体弱势的格局。宏观层面带来的不确定较大，预计下周伦镍将在8300-9200美元/吨震荡交投。