浅谈矿业投资中的风险管理

　　随着我国工业化建设的不断推进，钢铁行业有了迅速发展，对矿产资源的需求也不断增加。矿业投资的力度不断加大，于是矿山企业通过扩大采选规模、提高产能，对以前开采条件恶劣、经济可行性达不到要求的资源，进行开发利用，国内铁矿石产能有了较大提高。但由于矿业投资项目具有建设周期长、不确定因素多、对生态环境影响大、在国民经济和社会发展中占有重要的战略地位等特点；另一方面，在经济全球化的背景下，国内外矿业市场联系密切，影响因素复杂，矿业投资的的风险是一般工业企业不可比的。因此，在进行矿业项目投资时，需要进行专门的研究，在整个项目从立项到完成后运行的整个周期中，都必须重视风险管理，尽可能地防范风险，以取得较高的投资收益。

　　一、矿业项目的特点分析

　　矿业项目具有投资大、实施周期长、不确定因素多的特点。一个完整的矿业投资项目，要经过矿产勘查、矿山建设和矿山经营三个阶段，不同阶段的主要任务不同，投资需求量、投资回收期乃至投资风险不同。如勘查阶段具有高风险，一旦勘探成功，可获得较大的收益；万一勘探失败，就要承担风险损失。

　　1、对矿产资源认识的不完整性。大部分矿产资源都深埋于地下，前期做大量的勘探工作，发现一座经济可采矿床的概率非常低（国际上统计，成功率只有1%～2%），并且从发现到探明一个经济可采矿床的平均成本相当高。即便是一个勘查成功的矿床，也不会完全清楚矿产资源的赋存状况，其储量具有可变性，地质参数、矿床边界确定、矿床有用组份及品位确定、计算方法等都是一个动态的概念。即便选取了某一计准面，仍然具有一定的计量的误差。如原国家储量委员会对储量误差的意见为：A级储量允许误差±20%，B级储量允许误差±30%，C级储量允许误差±45%。这方面，意味着资源量在开采时有可能减少很多。理论上讲，所有类型的工业项目普遍都具有不确定性，但由于额外的地质风险，不确定性这一点在矿业领域更为突出。矿产资源赋存隐蔽，成分复杂多变，在自然界中，绝无雷同的矿床，因而对它的寻找、探明以至开发利用的过程中，必然伴随着不断地探索、研究，并总有不同程度的风险存在。

　　2、对环境影响大。矿业活动另一显著的特点，是对环境和生态造成了严重的破坏。矿产资源与土地、水、森林、草原、动植物资源紧密相连。矿业开发本身就是对上述自然资源与环境的直接破坏，大量排弃的废石、尾矿、废水，地面塌陷，对环保产生不利影响。地表塌陷、尾矿的存放破坏环境，对周围人民生命财产安全构成威胁。生态环境治理和恢复投入高、难度大，随着人们环保意识的加强，对矿业公司的运营都可能会提出更高的环保要求，导致投资和经营成本增加，使项目收益减少甚至停产关闭。

　　3、矿产资源的不可再生性。矿产资源一旦开采，便不可再生，直至耗竭。

　　4、矿业生产的多变性。矿业生产的地点不同，矿业的技术经济参数也随之变化，即便是在同一矿床，由于埋藏深度的变化，矿石性质也要发生变化；选冶技术的影响、安全生产的因素等，使得矿业生产充满变数。

　　5、矿业生产还具有周期长、投资额大的特点。发现1座矿床，一般需要2～5年；矿床的圈定和评价，一般需2～5年；矿山建设，大型矿业企业一般需3～7年，中、小矿山企业需1～3年。矿业活动的长周期特点，使得矿业投资项目承担了巨大的资金成本，而且由于矿业活动的差异性，投资总额不易控制。我国目前生产的大部分矿山，投资总额都超过预算投资。

　　6、受市场影响大。矿业活动的周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏这4个阶段。矿业作为国民经济的基础性行业，其发展直接受到国民经济运行状况的影响，经济发展的周期性特征决定了对矿产品的需求量和市场价格具有明显的周期性。同时，由于矿产品主要用于冶炼、发电和化工，行业的发展及周期性波动，也将直接影响到矿业公司产品的销售量和销售价格。因此，经济周期的变化对矿业公司的经营业绩会造成明显的影响。在我国1995～2009年的一个经济周期内，矿产品价格波动就非常剧烈，在矿产品价格最低的2000～2002年，铁精矿价格跌至每吨200元左右；在2003年年末到2004年年初，铁精矿价格超过每吨1000元；在矿产品价格最高的2007年年末到2008年年初，达到1760元/t，再到2009年700元/t左右。可见，矿业投资项目产品价格、投资收益受经济发展周期影响之大。

　　7、政治风险大。在跨国直接投资中，最不可预测和防范的是政治风险。政治风险是指与东道国政治、社会、法律有关的、人为的、投资者无法控制的风险，一旦发生，会给投资者带来巨大损失。政治风险具体可包括征收、汇兑限制、战争、政府违约等等。

　　二、矿业投资项目风险管理的过程和方法

　　矿业投资风险管理，一般经过风险识别、风险分析、风险评估、风险控制和风险监控等阶段。

　　目前，矿业投资应用较广泛的风险评价方法，有调查打分法、层次分析法、决策树法、模糊综合评价法

　　1、调查打分法，又称为综合评估法或主观评分法，一种最常见、最简单且易于应用的风险评估方法。首先，识别出项目可能遇到的所有风险，由专家对可能的风险因素的重要性进行评估，对其结果计算分析，确定主要风险因素。

　　2、层次分析法（AHP），是一种灵活、实用的多目标决策方法。它将一个复杂的系统分解为若干个组成部分或因素，这些因素按属性不同分成若干组，每个因素又受到一系列子因素影响，根据目标、因素及子因素相互间的支配关系，构成一个递阶层次结构。

　　3、决策树法，是利用树枝形状的图像模型来表述项目风险问题。在已知各种情况发生概率的条件下，通过构筑决策树来评估项目风险，判断项目的可行性。

　　4、模糊评估法，是运用模糊数学对受到多因素影响的对象进行综合的全面评价。其基本思路是：综合考虑所有风险因素的影响程度，并设置权重区别因素的重要性，通过构建数学模型，推算出风险的各种可能性程度，其中可能性程度高者，为风险水平的最终确定值。

　　三、存在问题

　　改革开放以来，我国矿业项目投资来源已呈多元化，企业的所有制结构也发生了很大变化，外资企业、个人独资企业纷纷进入矿业行业，风险管理越来越为有关部门和企业所重视。《矿产资源法》、《合同法》、《招标投标法》、《担保法》和《保险法》等法律法规，为我国矿业行业的担保、保险提供了法律依据。但是，从总体上看，我国的矿业工程风险管理水平低下，相关法规措施滞后，主要表现为：

　　一是投资方对矿业风险意识淡薄。由于长期的计划经济体制和国有经济垄断矿业投资等原因，使得投资企业缺乏对矿业投资风险管理的重要性和必要性的认识，投资企业未能从风险管理入手，降低和转移风险，这是制约风险管理的主要障碍。

　　二是矿业投资风险管理无法律保障。实施工程风险管理必然增加工程成本，国家在制定工程结算时，未列入此费用。国家法律法规缺乏针对矿业工程风险管理的具体规定，造成了既无风险管理资金来源，又无投资压力的局面。特别是中小型企业，投机式投资色彩浓厚，市场形势好，就盲目的大量投资，进行掠夺式开采，以短期内收回投资为目的，在风险管理方面采取风险自留和不合理转移的办法。但是，这种自留的风险，已经大大超过了企业所预设的风险，一旦风险发生，企业将面临难以维持连续经营的状况。

　　三是风险管理能力差。近几年通过全面风险管理，在很大程度上将过去凭直觉、凭经验的管理，上升到科学的全过程管理。但同国际矿业巨头相比，国内矿业风险管理能力较差，在很大程度上依赖于管理者的经验、对技术的了解程度和对矿业项目本身的熟悉程度。在风险管理过程中，人的因素很大，如管理者的认识程度、知识结构、敬业精神等，加上矿业项目的差异性特点，风险评价中往往出现较大误差，在管理过程中一旦存在问题时，很难及时采取有效措施解决或控制。

　　四、结语

　　提高风险管理水平，是我国矿业企业与世界接轨、参与国际竞争的前提和基础，也是市场经济条件下构筑市场新体系的需要。建立具有中国特色的矿业风险管理制度，应进一步规范市场秩序，提高市场准入门槛，组建大型矿业企业集团，完善风险管理法律、法规，建立风险管理制度；凡是矿业投资，都要经过充分的可行性论证和风险分析，并且在项目实施过程中实施全程风险管理。随着我国法制的建设和市场运行机制的改善，随着矿业行业风险管理能力的提高，我国矿业企业将在国际竞争中获得更大发展。