镍市场价格周评

　　本周LME3月期镍震荡运行。周一开盘于10530美元，上半周镍价维持盘整，周四周五小幅回调，本周最高10610美元，本周最低10215美元，至截稿时收于10265美元，本周下跌275美元，周跌幅2.61%。

　　本周沪镍基本维持震荡，本周伴随着美指和原油的大幅波动，以及美联储10月FOMC声明维持利率不变，沪镍稳中震荡，即使美联储加息预期增强，仍未造成大幅变动，今日备受关注的“十三五”规划建议出炉，强调了以“2020年全面建成小康社会”为目标，对下一个五年的发展理念定性为“创新、协调、绿色、开放、共享”。从规划建议方向来看，未来中国经济增长目标虽仍坚定，但增长动力将进一步从传统粗放转向环保创新、从理念宣传转向切实推进，这令传统的有色金属等原材料工业面临较大压力，有色板块集体承压，沪镍亦呈大幅回落。短期来看，沪镍涨势不显，但低位支撑亦较强，预计波动区间77000-81000。

　　现货方面，本周上海市场电解镍价格维持稳定，波动区间2000元左右，周均价为77780，与上周基本持平。现货升贴水方面，周内俄镍升贴水基本维持在贴400元/吨左右，金川以平水为主，市场整体成交清淡，出接货均较为谨慎，终端采购需求仍偏弱，即使市场操作供应短缺预期，仍难组织有效反弹。本周进口仍处大幅倒挂，美金镍进口升水维持在120美元/吨左右，国内进口明显不振，但不排除有保税区进口融资可能。

　　本周张家港浦项开启10月份最新一轮高镍铁询盘，目前以790元/镍（现款到厂含税）询盘，平盘，数量为常量。30日讯，太钢11月份高镍铁采购价格经过几日商定基本确定，执行780元/镍（到厂含税），较上月涨40元/镍，具体价格因供应数量不同而不同。常量采购。本周出台的高镍铁采购价基本维持在780-800元/镍之间，表明价格基本维稳，本周伦镍小幅回落为主，较受关注的是本周伦镍库存持续下降，对镍价的刺激开始显现。中镍铁市场继续萎靡，预计后期中镍铁随高镍铁价格稳步上涨。低镍铁本周报价为1700-1750元/吨，开工增多，需求有限，钢厂压价明显，价格下调。

　　本周镍矿市场价格小幅反弹，现货平稳，外盘资源因菲律宾雨季影响，价格上调。太钢出价780元/镍，较上月上涨40元/镍，本周浦项出价790元/镍，较上周持平、鼎信镍业出价800元/镍，本周持平。港口库存小幅下滑，近期镍矿到港较少。海运费整体水平较稳。本周价格基本维持持平。截至周五NI:1.4-1.6%品味镍矿主流价格为180-280元/湿吨，NI:1.7-1.8%品味镍矿主流价格为360-420元/湿吨，NI:1.9-2.0%品味镍矿主流价格为480-540元/湿吨，现货价格依然弱势维稳，市场成交清淡，工厂心理价位极低。

　　总结

　　目前镍期货市场在两个层面寻找平衡，一是中国需求放缓与中国出台进一步宽松措施之间，二是需求放缓与潜在的供应收缩之间。两个层面相互关联，又不完全一致。

　　对中国需求放缓的担忧，主要体现在担心中国经济增速下行态势失控，即发生硬着陆的情况，这需要政策层面实施宽松措施，缓冲短期经济下行，更需要政策层出台更多改革措施，稳定中长期经济增长预期。

　　镍价持续下行，目前全球已经有超过一半的在产镍产能处于亏损状态，如果镍价持续低迷，生产商将不得不考虑减产、停产，因此当前镍价下，全球镍供应存在供应收缩的可能。需求端，作为近十年全球镍需求增量主要贡献者的中国，今年不锈钢产量将由两位数的增速降至5%以下。

　　需求与供应同时放缓，全球镍市场可能会出现名义上的供应短缺，如世界金属统计局本周公布1-8月全球镍市场出现1.8万吨的缺口。但是考虑到巨量的LME 镍库存，1.8万吨的短缺量不足以对镍价构成显著支撑

　　综合，重新平衡各种影响因素，意味着相比之前，全球镍市场面临的环境已经出现了些许改善，虽然这些改善程度仍较轻微。市场信心的恢复一方面需要供需层面改善，另一方面需要时间。此背景下，如若金融市场风险意愿回升，镍价有望出现阶段性反弹行情。预计下周镍价走强可能较大，主要交投区间或在 10300-11000美元/吨，最高有可能涨至11200美元/吨附近。