嘉能可减产难抵阶段性过剩，10月两市锌价冲高走低。月初嘉能可意外宣布减产一度扰乱市场，锌价急剧拉升，伦锌最高逼近1900美元/吨附近。然阶段性过剩及美联储加息忧虑再起，伦锌未能守住涨幅，随后震荡走弱，截至月底重新跌回1700美元/吨附近。
十一节后受嘉能可事件影响，锌价大涨，贸易商出货意愿强烈，但锌终端需求乏力，对锌锭采购量有限，10月中下旬锌价逐渐走低，回吐前期涨幅，截至月末上海地区0#锌报13930-14030元/吨，较9月涨100元。现锌对沪期锌主力1512合约升水由9月升160-260元/吨收窄至升50-150元/吨。库存方面，SHFE锌库存延续前几月增长态势，10月锌库存较9月增加1 万吨以上，其中广东地区库存增势明显，为9月份2倍，上海地区小幅下降。国内锌库存不断增长亦间接反应锌终端需求相对较差。整体来说，10月锌市交投冷清，未现旺季踪影。
宏观面上，美联储加息预期及担忧中国经济放缓仍是市场主要焦点。虽10月份美联储保持按兵不动，但年底加息预期则愈演愈烈。国内方面，即便中国出台一系列刺激政策，但GDP增速放缓短期难改，4季度依旧破7，主流机构预测为6.9%。中国经济问题牵动金属行业明显，其中房地产去库存化拖累的投资放缓对金属工业影响已超预期。基本面上，国内冶炼厂开工依旧偏高，锌阶段性过剩暂时掩盖铅锌矿年底减产的影响。而终端企业资金紧张及订单少导致接货犹豫，现锌难挺价。整体料11月份锌市缺少更多看涨炒作题材，偏弱震荡或依旧是主要格调。伦锌1650-1800美元，沪锌1.3-1.48万，逢高短空，回落少买。 |
