10月19日-10月23日铜市场价格周评

　　本周市场先抑后扬，美元指数突破均线阻力，重归96点平台，原油走跌，拖累基本金属纷纷下滑，伦铜开于5276美元/吨后一路下跌，一度跌至均线下方，下刺低位5136美元/吨，周中连续两日于低位40日均线5195美元/吨附近收报几近十字星，周后欧洲央行决议中德拉吉暗示扩大刺激规模，欧元大跌150点，空头回补收复周初跌幅，重返 5285美元/吨，减仓近万手，KDJ敛口，陷于均线间震荡。伦铜库存持续下降，本周再减13000余吨至28万吨左右，伦铜抗跌性更强。

　　沪期铜在伦铜的拖累下亦出现连续增仓下滑，沪期铜虽多次失守60日均线，但主力合约低位出现大量空方获利回吐和多方入市，令其难以跌穿运行区间下沿38800元/吨，周末在国内刺激性政策预期下以及国内A股再上3400点的提振下跳空高开，收复周内所有跌幅，周线微涨呈现小阳线态势，成交持仓双双大幅增加，远月增仓抛压明显，主力显后移趋势。

　　现货方面，本周的年度行业会议令市场活跃度下降。贸易商挺价心态尤为明显，换现意愿弱，未见大肆抛货者，报价基本维稳于贴水40元/吨-升水40元/吨。由于期铜窄幅区间波动，合约间价差收缩为百元以内，中间商投机空间有限，贸易商交易多为逢低收货交长单，下游企业周中时低价虽有所补货，但周内表现多较谨慎，供需持续拉锯，周后票据影响力再现10-20元/吨的价差，周内成交市况显僵持格局。

   经济面上，本周公布的中国第三季度GDP同比增幅为6.9%，虽然好于市场预计的6.8%，但依旧掩盖不了该数据六年来首次破"7"给世界经济蒙上的阴影。而在同一日公布的其他三个宏观数据中，除了社会消费零售总额同比有所上升，达到年内最高增速外，9月规模以上工业增加值同比与固定资产城镇投资同比都有所下降。投资与工业两方面不尽如人意的表现都给第三季度经济下行带来了极大的压力。国际方面，昨日欧央行宣布维持利率不变，欧央行行长德拉吉则在发布会上释放宽松信号，暗示可能会进一步实施经济刺激措施。本周公布的美国经济数据则是喜大于忧，10月NAHB房产市场指数64，创2005年10月以来新高；9月成屋销售年化月率增长4.7%大于预期的1.4%，而前值为-4.8%；10月17日当周首次申请失业救济人数增加至25.9万人，不过依旧小于预期的26.5万人。这些数据的强劲使得美联储加息预期有所攀升，不过我们依旧认为今年美联储加息的概率不高。下周关注中国是否会在即将举行十八届五中全会上出台一些刺激经济发展的政策以及美联储即将召开的利率决议。

　　供需面上，世界金属统计局公布数据显示，2015年1-8月全球铜市供应过剩13.4万吨，中国的铜表观消费量减少1.5万吨至717.2万吨。市场上则是各种减产消息不断，本周美国最大铜生产商自由港表示因铜价持续下跌，将把铜产量进一步削减45000吨。此外也有消息称：江西铜业部分产能停产，停产的产能达到7万吨。但是除了前段时间嘉能可宣布减产40万吨以外，其他矿企的减产量都十分有限，更何况包括必和必拓、力拓等全球矿业巨头表示坚决不减产。因此供应面给铜价带来的支撑会变得越来越弱。而从需求大方向来看，国内低压铜电网的建设已经很难展开，后市需求好转的程度必然有限，同样难以给铜价带来支撑。

　　综上所述，全球经济发展依旧值得忧虑，中国铜需求将继续保持低迷，铜价震荡下行的势头不变。从技术上看，下周铜或许会短暂延续本周升势，但是之后必将重回跌势呈现弱势。因此预计下周维持弱势震荡，伦铜运行区间在5000-5400，沪铜主力在3.7-4万。