10月19日-10月23日镍市场价格周评

　　本周美元大涨，伦镍重心有所下移，截至周五午间，伦镍报10385美元/吨，较上周下跌1.61%，周成交减少4083手至18258手，持仓量减少11112手至24.6万手，受中国三季度GDP拖累，周一伦镍大跌，之后则维持盘整走势，伦镍周K线技术指标好于日K线技术指标，但KDJ和MACD出现背离情况，表明伦镍上涨和下跌空间都有限，多空谨慎。

　　截止周五午间，沪期镍报78830元/吨，较上周下跌1.97%，成交量减少87.9万手至291.3万手，持仓量减少41152手至24.4万手，沪期镍走跌后，大量短线资金离场，多空谨慎情绪增加，显现横盘整理态势。

　　现货市场1#电解镍周均价为77510元/吨，较上周下跌830元/吨，中国三季度经济疲软，增加了市场担忧情绪，下游采购积极性受打击，但本周进口镍到货量减少，使得市场现货镍升贴水平稳，贸易商方面成交也较上周有所下降。金川公司本周调价2次，累计下调1200元/吨至77800元/吨。

　　本周外盘伦镍周一受中国宏观经济数据疲弱影响大幅下跌，镍铁市场失去了支撑，也做出了反应，中、低品味的镍铁价格下跌明显，截至周五，NI:4-6%品位的镍铁主流价格为755-765元/镍，NI:6-8%品味的镍铁主流价格亦为755-765元/镍，NI:1.5-2.0%品位的镍铁主流价格为 1730-1770元/吨，目前下游采购意愿不高，但是从伦镍仓库持续下跌来看，长期逢低建仓备库的可能性很高，镍铁价格下跌空间已经不大，商家不必太悲观，预计下周镍铁价格波动幅度不大、持稳为主。

　　本周镍矿价格受镍铁价格大幅下调的影响亦跟随下跌，但是跌幅有限，截至周五NI:1.4-1.6%品味镍矿主流价格为180-280元/湿吨，NI:1.7-1.8%品味镍矿主流价格为360-420元/湿吨，NI:1.9-2.0%品味镍矿主流价格为480-540元/湿吨，然而成交并不理想，寥寥无几，不过目前港口镍矿现货库存减少，或将给镍矿市场提供支撑，预计下周镍矿价格趋稳为主。

　　总结

　　目前镍期货市场在两个层面寻找平衡，一是中国需求放缓与中国出台进一步宽松措施之间，二是需求放缓与潜在的供应收缩之间。两个层面相互关联，又不完全一致。

　　对中国需求放缓的担忧，主要体现在担心中国经济增速下行态势失控，即发生硬着陆的情况，这需要政策层面实施宽松措施，缓冲短期经济下行，更需要政策层出台更多改革措施，稳定中长期经济增长预期。

　　镍价持续下行，目前全球已经有超过一半的在产镍产能处于亏损状态，如果镍价持续低迷，生产商将不得不考虑减产、停产，因此当前镍价下，全球镍供应存在供应收缩的可能。需求端，作为近十年全球镍需求增量主要贡献者的中国，今年不锈钢产量将由两位数的增速降至5%以下。

　　需求与供应同时放缓，全球镍市场可能会出现名义上的供应短缺，如世界金属统计局本周公布1-8月全球镍市场出现1.8万吨的缺口。但是考虑到巨量的LME 镍库存，1.8万吨的短缺量不足以对镍价构成显著支撑。（短缺=当期消费量-当期产量 ，我们把这个称为名义短缺）

　　综合，重新平衡各种影响因素，意味着相比之前，全球镍市场面临的环境已经出现了些许改善，虽然这些改善程度仍较轻微。市场信心的恢复一方面需要供需层面改善，另一方面需要时间。此背景下，如若金融市场风险意愿回升，镍价有望出现阶段性反弹行情。预计下周镍价走强可能较大，主要交投区间或在 10300-11000美元/吨，最高有可能涨至11200美元/吨附近。