铜市场价格周评

　　本周铜引领基本金属大涨。上周自美国非农数据公布后美元自96.227一线滑落于95.33附近，原油巨幅波动，更多利多消息来自于中国，多头发力，伦铜一举突破多根均线压制，站上60日均线，周内由5100美元直上5400美元，刷新2个月来的高位5435美元/吨，周涨幅最高达5.87%，成交持仓激增，市场氛围转多。

　　国内沪期铜表现引领性更强，率先跳空至60日均线之上，主力1511合约录得成交85.2万手，持仓增加12000余手的长阳线，但周线上也面临20周均线41550元/吨压制，周后受阻于41000元/吨做高位调整，截至周四持仓量一度增加达2.8万余手，成交回暖至200万手以上，且机构持仓方面频繁出现大仓位多空转换，投机 情绪浓烈，波幅加剧，而涨幅达5.5%，跃升高位后，由于人民币持续贬值预期缓解，反套盘动摇，沪伦比值出现下修至7.6附近，国内上行显现受阻迹象。

　　现货市场，沪期铜大幅攀升，持货商急于逢高换现，市场供应充足，主流仍维持于贴水60元/吨-贴水20元/吨报价，中间商投机心态浓烈，买现抛期，入市吸纳低价湿法和平水铜交付长单，成交在中间商的带领下活跃度明显改善。下游在周初铜价大涨之际驻足观望，周后铜价企稳于41000元/吨一线，下游涌入市场，买量大增，成交活跃，现货报价趋于平水水平，平水铜与好铜价差进一步减小，显现难得可见的供不应求之态。

　　经济面上，阅兵期间美国8月非农就业大幅不及预期，但失业率降至7年新低，该数据仍然支持美联储9月加息可能。但市场却越来越期盼美联储推迟加息时间，因担心美国股市近期出现的波动。铜研究小组认为，美联储9月加息可能性仍较大，因美国目前房市和就业市场情况都较为乐观，但美联储将在9月16-17日的会议上揭晓答案。下周会议前市场或将规避风险。而本周另一影响铜价的经济面因素仍在中国。中国财政部发布《财政支持稳增长的政策措施》，称下一步将实施更有力度的财政政策。加快推广PPP模式； 进一步规范地方政府债务管理；深入推进财税体制等改革等。市场解读为中国很可能继续推出宽松的货币政策，利好金属市场。

　　而供需面上，除了中国消费有复苏迹象，嘉能可"减产"声明也提振铜价。9月7日消息，嘉能可首席执行官周一表示，基于大宗商品环境困难，公司旗下位于刚果民主共和国的Katanga Mining，已经开始检讨营运。 位于赞比亚的Mopani铜矿已开始类似检讨，这将使得铜产量减少40万吨。这是大型矿商今年第一次表示因铜价下跌，而非不可抗力因素影响而减产。但随着铜价回升，减产实际效果仍有所保留。

　　技术上，铜价虽中期涨势已形成，但短期因超买，阻力位下方有调整需求。伦铜下周料在5200-5500，沪期铜主力在4-4.2万。