铜市场一周回顾及后市展望（7.6-7.10）

　　空头力量完全主导市场下，伦铜由5800美元一线下泻触及六年来低位5240美元/吨，跌幅超过6.5%，最深跌幅超8%，周后超跌反弹，收复跌势返升至5500美元附近波动，仓量增加明显，空头顺势而为，完胜而退。

　　国内A股重挫狂泻，恐慌氛围一度蔓延至商品市场，周三国内三大交易所所有商品全线跌停，沪期铜跟随外盘放量增仓，被杀跌盘追出数个跌停板，盘间低位触及37960元/吨，周后收复部分跌势，重归5日均线上方，回到41000元关口附近运行，周内成交量激增，重现数年前单个主力合约成交量超一百万手以上局面，持仓量一度激增超10万手。

　　现货市场，期铜巨幅波动，周初暴跌，铜价一度仅有3.9万余元/吨，持货商纷纷规避市场系统性风险，挺升水达300元/吨，表现谨慎，周后期铜超跌回升，几近涨停，同时隔月价差扩大，进口铜流出增多，持货商换现意愿增强，现货升水快速下降，但市场氛围依然谨慎，市场对铜价持观望态度，未见大肆逢低补货潮，贸易商仅利用低升水加快其长单交付，多以短线操作为主。

　　经济面上，上周希腊债权 人提出"改革换资金"协议草案，周末腊内政部就是否接受举行的全民公决，在公投选票中，大部分希腊选民反对债权人改革计划。受该消息影响，伦铜等金属市场遭受大面积抛压。市场担心希腊公投遭否决后，希腊银行体系流动性将很快枯竭，可能迫使希腊发行本国货币以应对流动性危机，使希腊被迫退出欧元区。而对于债权国银行直接造成大的敞口损失，进而影响整个欧元区乃至全球的发展。因而，近日我们看到全球经融市场的剧烈"地震"，尤其是金融较为脆弱的新兴市场。况且中国股市因前期过份炒作因素，更是出现疯狂崩盘。美元正处资本回笼，中国等新兴市场受资本撤离威胁。虽然国家出台了一些提振经济的政策，但是效果太慢，实体经济没有明显受惠。目前我国有色金属正处消费淡季，在缺乏刚性需求的支撑下，金属价格自然随大环境波动。从本周国内推出的大量救市（股市）措施来看，不乏一些比较有效的方法。截至周四，市场也开始企稳回升，同时也利好铜价扳回大部分跌幅。

　　基本面上，消息称国际贸易商透露，目前中国大型铜冶炼产商已经第三季度接的最低铜精矿TC/RCs为较上一季度下调10%。铜矿供应放缓是导致加工费用下滑的主要原因。但本周再有非洲第二大铜产国--赞比亚将对其国内铜矿限电16%，这样再导致铜矿产出受损，进而利好铜价企稳。

　　综上所述，此次铜价暴跌主要受到经济因素影响，但基本面也为消费所困。虽然铜价暂时企稳，但淡季中弱势难改。技术上，期铜各均线向下发散，短期反弹已基本到位，下周或再走弱势。伦铜主要运行区间预计在5300-5700，沪期铜主力料在3.8-4.15万。