铜市场一周回顾及后市展望(6.23-6.26)

　　6月23-6月26日伦铜探低回升，底部上抬，由5650美元一线上移至5780美元一线，盘间冲高5828美元/吨高位，探低回升幅度达1.8%，纠结在5日及10日均线附近。

　　沪期铜跟随外盘被动返升，沪伦比值上修至7.3附近，由41600元一线上抬至42000元关口附近，高位上刺42500元一线，走势较为反复，盘间主力现错单，技术压力较大。国内夜盘交投活跃度明显增加，周末时主力完成后移。周内持仓总量减少2.4万余手，空头减仓离市造成价格返升迅速。

　　现货市场，期铜小涨，持货商看涨心态增加，现铜维持高升水状态，中间商吸收低价货源，市场难觅湿法铜货源，平水铜与好铜无价差，下游按需接货，成交较上周趋淡，年中季末结算特征逐步显现。

　　经济面上，继美联储何时加息问题在议息后会议消停，鸽派言论令市场放弃炒作加息时间。而6月23-6月26日较为瞩目的是希腊的偿贷新方案再次受挫。周日是达成希腊协议的最后期限，欧元区财长们也收到新的提案。市场普遍预计希腊及欧元区6月23-6月26日将达成一致协议。铜研究小组认为，中国目前的经济形势比欧美对铜价更具影响力。2015年上半年即将结束，中国股市出现了退热潮，资金从股市中抽离的同时，也给予大宗商品价格回升创造了机会。铜价已连续四年下跌，虽然相比其他基本金属跌幅不算大，但铜有着其他品种没有的吸引力，我们认为铜受限的供应面及融资需求仍然被投资者看中的主要因素。

　　智利大型Collahuasi铜矿工人周二表示，他们不会在同雇主之间的冲突中让步，并呼吁其他矿工举行一场全国性的罢工。该铜矿由嘉能可（Glencore）和英美公司（Anglo American）共同所有。Collahuasi铜矿位于智利北部，雇员超过2,500人。去年该矿生产铜470,400吨，或占到智利总产量的8%。年初各大分析机构均预计2015年铜市将由短缺过渡到过剩，虽然的确如他们所预期的过剩，但过剩情况并不严重。上半年，一些主要产铜区不断遭遇不可抗力因素影响，产量增速已大不如年初所预期。小幅过剩很有可能再次成为小幅短缺。上文中我们提到，中国铜市下半年资金有望回归，且铜价不再倒挂，中国铜进口融资需求还是有"卷土重来"可能，因此不必不对下半年的走势判断过于悲观。

　　技术上，铜价短期仍有反弹空间，且供需面并没有明显恶化，料铜价继续小升。伦铜主要运行区间预计在5700-5900，沪期铜主力料在4.15-4.3万。