5月18日-5月22日铜市场价格周评

　　美元在欧元大跌之际全线反弹超2.5%，再上95点平台，伦铜在横盘2周后跟随周边市场大跌，由6450美元一线跌至6200美元关口附近暂获支撑后，返升至6250美元一线整理，跌幅4%，技术指标虽仍开口向下，但下方30日及40日均线尚在，成交与持仓均现缩减。

　　国内A股小幅反弹，但难以提振铜价，沪期铜依旧缺乏资金青睐，跟随外盘跳空低开并大幅下滑，形成新的跳空缺口，由46200元一线跌至44600元附近，周后维持在45000元关口附近运行，沪期铜表现抗跌，沪伦比值修复至7.21附近，跌幅2.6%，放量减仓下，跳空缺口压力趋重，技术指标继续向空。

　　现货市场，铜价大幅下挫，市场保值盘获利流出，加之交割货源流出增加，现铜供应压力增大，升水难以持坚而逐步收窄，中间商以换货交付长单或短线投机为主，下游以看跌观望为主，未见大量逢低补货，成交仍以中间商为主。

　　经济面上，本周公布的一些经济数据仍旧不太理想。先有中国4月70个大中城市新建住宅销售价格同比下跌6.1%，房地产开发投资同比仅增长0.5%。而去年1-2月房地产投资增速是19.3%，到今年1-2月份已掉到10.4%，现在更是接近停滞增长。中国铜很大部分用于产地产行业，该行业的持续低迷已导致铜消费明显放缓。随后又有中美制造业不及预期。虽然中国5月制造业PMI指数较上月略微回升，但却仍处于50枯荣线之下，显示目前中国制造业仍处于萎缩。而美国5月制造业初值虽处于扩张，但却连续第二个月下滑。比起房地产市场，制造业更能直接反应出铜市目前状况并不理想，尤其是最大铜消费国--中国制造业市场疲弱。但这些疲软的经济数据并不是导致铜价下跌的主要原因，伦铜暴跌乃欧洲央行加速QE所致。欧央行执委Benoit Coeure今日在伦敦讲话时表示，由于7至8月市场流动性较低，将提前资产购买至5月和6月。要知道，目前美元正处于资本回流，欧元大幅贬值加速了美元升值。在资本回流的同时，以美元计价的铜自然承压走低。但目前是个敏感期，许多其他国家同样存在通缩问题，而欧元区为抗通缩提前购债，必然引发其他国家跟进。料各国或也将推出更多举措，美元升值加剧了中国经济下行，料中国政府也将采取更多措施。因而，对于此轮铜价下跌不必过于悲观。

　　供需面，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2015年1-3月，全球铜市供应过剩17.9万吨。另一机构国际铜研究小组（ICSG）在其最新的月度报告中称，全球精炼铜市场2月供应过剩122,000吨，1月供应过剩31,000吨。两个机构的数据均显示铜市正处于过剩。目前中国经济形势低迷，铜市过剩情况很可能在淡季来临时加剧。

　　技术上看，铜价已由6400美元震荡下移至6200美元震荡，技术上虽略有超卖，但中期上方仍受到长期阻力线压制，短期企稳后或仍将下行。后期唯有等待利好刺激政策提振，下周伦铜运行区间6100-6300。