铜市场价格周评

　　4月27日-30日美元延续“月线级别”的调整，市场人气明显回暖，商品市场全线上扬，伦铜低位返升，由6000美元关口附近上抬至6100美元关口波动，盘间触及高位6129美元/吨，跃升至所有近日均线上方运行，但在基本金属中表现仍属滞涨，资金青睐度下降，成交量持仓量双双下降，铜价上行空间临近密集压力位，6150美元一线买盘跟进谨慎。

　　沪期铜虽被动上涨重心抬升，但44000元整数关口压力表现巨大，高位仅44230元，且周内多运行在该关口下方，实体43500元一线暂存支撑性。周内沪伦比值自周初的7.2下滑至7.17-7.18一线。成交持仓因临近五一假期而逐步减少下降。但技术上看，均线排列等各个技术指标已呈现偏多迹象。

　　现货市场，上周比值修复，进口铜重归市场，现铜供应品牌增多，近月末中间商逢高抛货换现意愿增强，供应压力增加，升水逐步收窄，中间商的参与度减弱，下游按需接货，逢低成交多，成交活跃度逐日下降，市场交易仍青睐平水铜。

　　宏观面上，事实上市场对中国的关注度依然较高。上周日，中国央行突然宣布，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，幅度之大。但市场早已料到中国必会出台刺激经济的措施，所以反应较小。且随后中国房地产开发商佳兆业出现债券违约，令市场忧虑升温。但事实上，该开发商违约乃受中国反腐影响，属于个案。真正能说明中国经济仍处于下行通道的是制造业再度刷出12个月新低，数据显示中国4月汇丰制造业PMI初值49.2甚至低于3 月49.6的终值。由此可以推断，最大的铜消费国在全球铜消耗中恐怕难保高速增长。目前中国正处于消费旺季，在产出受限的情况下，过剩并未体现，因此不至于引起市场恐慌。但我们更担心的是中国经济能否在宽松的政策下逐步复苏，否则铜价只能长期处于低位运行。

　　其他方面，4月27日-30日较受瞩目的是原油价格的反弹。因原油乃大宗商品的“老大”低位，与铜价有较高的相关性。据CNN，在21日宣布停止对也门胡塞武装组织发动的代号为“果断风暴”的空袭行动之后不到24小时，沙特军方重启对也门空袭。在地缘政治因素影响下，油价延续反弹，基本金属也受其提振，跌幅受限。但地缘政治因素存在太多不确定性，油价能否持续反弹，还需从供应面寻求支撑。

　　技术上看，伦铜短期仍有小跌可能，但受到趋势线支撑跌幅或较为有限。而国内铜价受现货坚挺影响更表现滞跌，再加上经济疲软所致的滞涨现象，国内铜价几乎横盘震荡。下周初调整仍将继续，但调整结束后，铜价仍将尝试向上突破。