1月26日-1月30日铜市场价格周评

　　本周市场多空交织，伦铜走势谨慎，维持区间波动，实体在5620-5770美元/吨之间，周末时下测低位5590美元，高位触及5805美元/吨，周内最大跌幅仍有2.4%，成交量大幅缩减10万余手，持仓量减少8千余手。KDJ指标虽有张口，但走势较为被动，跟进买盘有限，空头阴霾未散，力量时刻盘踞在侧。同时值得关注的是LME现货对3月铜的升水大幅快速下降，自上周末的升水53美元/吨已缩窄至升水32美元/吨，库存连续增加，周内累计增加24975吨，库存总量已达225375吨。1月份至今已累计增长27%。显性库存的增加进一步显示供大于求的格局，铜价难以得到有效的返升能量。

　　国内A股波动剧烈，“两融”禁令一度令A股下滑至3000点附近，跌幅7%，后受助于经济数据又再度跃上3300点平台，涨幅达5%，沪期铜受平仓盘推动走高，明显较外盘走势偏强，沪伦比值得以修复至7.3以上，成交量缩减50万手，持仓量减少1.5万余手，反弹1.4%。但周五时空头再度来袭，一天内成交总量增加14.7万手，持仓总量激增57844手，回吐周内涨幅，5日10日均线上升阻力大，空头承压依旧，回调风险依存。

　　现货市场，期铜企稳反弹，现铜周初升水基本维稳，因隔月基差收窄，持货商挺价出货，维稳升水，但随着交割仓单的流出，现铜供应激增，加上进口报关铜仍在涌入，升水逐渐萎缩，周末时已然显现贴水报价。新年伊始，票据因素提前发酵，抑制中间商的参与，下游继上周低价接货后本周铜价虽有翻红但未经巩固，买兴下降，成交较为疲弱，市场充满谨慎情绪。

　　本周铜市多数时间处于窄幅整理，但周末遇到新空打压。周四欧央行如期宣布实施QE，并且规模达到预期上限，从3月份开始每月购买600亿欧元债券，持续到2016年9月份，在QE宣布前德国总理默克尔表态欧央行宣布的计划并不代表政府立场，欧元区稳定性受到质疑。美元指数暴涨1.47%给铜市形成压力。另需关注周末希腊大选。近期铜价反弹，但现货市场表现并不理想，中国铜现货换月后现货难以维持升水，周五在铜价下跌时更是转为贴水30-升水30元，现铜供应充裕，下游以刚需为主，供大于求特征明显。本周数据显示，中国固定资产投资和房地产投资增速继续放缓，最新的汇丰PMI初值49.8，虽然好于上个月的49.6，但仍处于50下方，表明中国制造业仍不乐观。中国12月精铜产量同比增34.3%到83.3万吨，空调12月产量同比无增长，整体来看，国内基本面压力仍然存在。技术上看，近期铜价反弹后未能吸引新的买入力量，新空再次入市，短期内铜价仍有再试低点的可能。交易上结束反弹操作，关注前期低点支持的有效性。